📈【天风海外｜泡泡玛特业绩速览】公司发布25H1半年业绩，盈利及利润率超此前预

📈【天风海外｜泡泡玛特业绩速览】公司发布25H1半年业绩，盈利及利润率超此前预告，labubu占比35%，会员大幅增长 🌟0819事件：公司发布25H1业绩。公司实现收入138.8亿元，同比增长204.4%；经调整后净利实现47亿元，同比增长362.8%。（业绩预告：收入不低于200%，利润不低于350%，推算25H1收入超137e，利润超45e） 1⃣️中国收入超预期，各渠道强劲增长 中国市场实现营收82.8亿元，同比增长135%，占比约60% 开店来看，25H1年净开12家达443家（含港澳台的34家）； 线上渠道占比35.5%，同比增长212.2%：天猫增速领跑线上渠道达231%%，收入体量达6.6e；抽盒机仍贡献最多线上收入达11.25亿，同比57.7%；抖音收入5.6e，同比增长168.6%。 2️⃣海外占收入比快速提升至40%，美洲持续发力 海外实现营收55.9亿元，同比增长439%。亚太/美洲/欧洲及其他收入分别达28.5亿/22.64亿/4.78亿元，占比20.6%/16.3%/3.4%。 开店来看，25H1年海外门店净开28家（亚太5/美洲19/欧洲4）家达128家（含合营），落地速度明显加快，建议持续关注欧美地区门店落地进展 3⃣️IP端LABUBU崛起，Molly增长超预期 主要驱动力还是产品和设计！13个IP过亿，labubu占比约35%。labubu/molly/sp/crybaby/dimoo收入48.14/13.57/12.2/12.18/11.1亿元。毛绒收入达61.39亿，占比达44.2%。 4️⃣毛利率同比提升6.3pct达70.3%，调后净利润率33.9%（提升幅度超预期，去年同期22.3%） 其中，国内毛利率63.9%，海外毛利率71.3%。 对于利润率维持我们此前观点，公司目前处于利润率提升区间内，趋势不改。 5️⃣用户增长超预期：25H1会员增长1304万人达5912万人。