证券时报记者安仲文
6、7月，还在人工智能（AI）板块“躲牛市”的基金，如今打出了漂亮的翻身仗。
彼时，医药赛道涌现“翻倍基”，布局AI赛道的基金则表现低迷。随后，市场主题迎来切换，AI主题基金开始攻城略地。在不到3个月的时间，不少基金经理已从亏损的冷板凳上站起，走到市场的C位。
重仓人工智能
股票基金“笑逐颜开”
Wind数据显示，截至8月24日，权益类基金最近3个月的收益排名已出现了明显的赛道变换，表现最强的20只基金全部来自AI算力板块，这些产品最近3个月的业绩回报均超70%，最高回报甚至达到111%。
证券时报记者注意到，在6、7月的时候，上述20强产品中的大部分还处于年内业绩亏损的状态。彼时，医药主题基金批量走出翻倍行情，而重仓AI赛道的基金则出现了明显的份额赎回。
所谓风水轮流转，随后医药赛道逐渐降温，AI赛道则趁势崛起。
例如，信澳业绩驱动基金在今年1月的初始净值为0.7264元，直到6月11日这一净值仍未见突破，年内收益可谓分文未赚。不过，随着AI算力行情启动，该产品的净值自6月12日起开始狂飙，8月22日已升至1.2948元，最近3个月大涨105%，从亏损变成大赚。
另一只财通集成电路产业基金，今年1月初的净值为1.9635元，6月3日时跌至了1.5468元。也就是说，在今年的市场行情演绎近半时，这只基金的年内业绩反而亏损了26%。关键节点的出现是在7月10日，当日财通集成电路产业基金的净值站上了1.9718元，年内收益率首次翻红。截至8月22日收盘，该基金的净值已升至2.8347元，年内业绩回报约44%。这一重大的业绩变化，也正是AI赛道强势接棒市场行情的真实体现。
基金经理曾在AI板块“躲牛市”
AI赛道基金苦熬半年，终于“拨云见日”，显然得益于行业的轮动。
业内人士认为，今年以来，股市具有明显的主题轮动特征。上半年，行情最为强势的板块无疑指向创新药。Wind数据显示，中证沪港深创新药指数期间涨约25%，恒生生物科技指数则涨约50%。板块指数的强势表现，也推动着赛道基金的业绩狂飙。上半年，长城医药产业精选的收益达到了75.18%。
医药赛道的牛市行情，也对其他赛道产生了资金上的虹吸效应，导致一些赛道难掩冷清，AI赛道就是其中的典型。在此期间，重仓人工智能领域的基金经理甚至自嘲“在AI里躲牛市”，相关基金的年内业绩出现了较大的亏损。
根据行情数据，2024年12月31日，中证人工智能指数报收3155.47点，进入2025年后仍一路下行，6月23日报收3139.08点。以人工智能标的为核心重仓股的基金，大部分采取了赛道化策略，尽管不少产品为主动权益基金，但已具有类指基的投资特点，这也导致此类基金的业绩走势与行业指数的表现遥相呼应。
进入7月之后，市场上机构资金的博弈、仓位切换等需求开始加大。伴随着创新药行情逐步降温，上半年表现较弱的人工智能板块转身成为市场的新热点。自7月1日至今，中证人工智能指数累计涨幅达35%，并带动人工智能赛道基金“后发制胜”。
重视AI产业“卖铲人”
未来，AI板块可能会有怎样的表现，投资者又该采取怎样的布局策略？部分公募强调，AI赛道的投资核心在于算力，应用场景加速落地将推动算力需求扩张。
长城久祥基金经理刘疆表示，近期算力板块表现强势，主要受三个方面的因素驱动：首先，是海外主要云厂商半年报披露的资本开支规划超预期，全球算力基础设施投资维持高速增长；其次，OpenAI最新发布的大模型引发行业关注，未来有望实现算力集群规模翻倍；最后，从供应链反馈来看，上下游供应链的最新情况充分验证算力需求旺盛，同时新技术迭代将催生多个高增长细分领域。
展望后市，刘疆认为，算力作为经典的“卖铲人”，将随着AI大模型性能突破、多模态技术演进及AI应用场景的快速落地，呈现指数级的需求增长，行业高景气度有望呈现长周期态势。具体到投资领域，GPU和ASIC芯片、光模块、光芯片、光纤连接器等品类将持续受益。此外，AI服务器带动用量跃升的PCB以及高功率电源系统、液冷散热解决方案等新兴领域，将成为新时代的算力刚需而迎来大机遇。
广发基金认为，近期国产算力板块迎来密集催化，AI作为半导体产业驱动力之一，一方面推动云端AI需求持续，另一方面推动终端AI应用加速落地，中国半导体厂商在AI产业中的受益度有望提升，叠加开源模型对国产芯片的支持，AI产业链或催生更多的投资机会。
