不查不知道，一查吓一跳。 9月5日，天眼查更新一条股权冻结：大连万达集团所持94亿元股权被北京市二中院查封，期限三年。这是2024年以来万达系第38条冻结记录，若按公开金额加总，被冻股权已超500亿元；同时，全国执行信息公开网显示，万达旗下公司未履行金额合计约49亿元，相当于49个“小目标”。 时间拉回7月16日。天津市蓟州区法院对大连万达商管发出限制消费令，案号（2024）津0119执2867号，起因是一笔157万元工程款。法院认定公司“有履行能力而拒不履行”，法定代表人张春远被限高。金额不大，却将万达商管重新拉回“老赖”名单。 王健林本人也在同月新增4.9亿元股权冻结，裁定书散落五地法院，涉及商管、体育、文化板块。一旦任何一笔触发交叉违约，剩余未冻资产可能被轮候锁死。 资产端仍在“卖卖卖”。5月28日，国家市场监管总局无条件批准太盟、腾讯、阳光人寿等财团收购48座万达广场，对价约500亿元，与2024年万达商管半年报营收规模相当。加上2023年出售的27座广场和酒店、电影部分股权，两年回笼现金约500亿元，但半年报显示，公司账面货币资金仅115.8亿元，而一年内到期的有息负债为302.7亿元，缺口依旧醒目。 资金缺口的核心仍是2021年那份对赌。万达商管当时引入融创、苏宁、永辉等380亿元Pre-IPO融资，约定若2023年底前未完成上市，按8%年化回购。上市未果后，回购义务本金加利息已滚至约430亿元——这一数字来自债券持有人会议披露，而非外界猜测的600亿元。目前，投资人已就其中约180亿元提起仲裁，成为股权冻结与执行案的主要源头。 经营端也在承压。半年报透露，万达商管上半年租金收入244亿元，同比增长仅2.1%，毛利率下滑3.4个百分点。管理层在路演中坦言，“出租率仍保持98%，但租户议价能力增强，平均租金单价下降”。轻资产输出收取的管理费增速低于债务利息支出，现金流安全边际被持续压缩。 境外债同样紧迫。万达2026年到期、票息11%的4亿美元债券，每半年付息一次，最近一期利息约2200万美元，将于9月23日应付。若逾期，将触发美元债交叉违约条款，把风险敞口推向海外债权人。 8月中旬，王健林罕见露面。广东地方金融监管部门组织的AMC座谈会上，万达与五家资产管理公司就“债转股+展期”方案进行闭门沟通，具体金额与条款未披露。接近交易人士透露，潜在投资方要求老股东让渡部分表决权，方案仍在拉锯。 儿子王思聪并未出现在任何公开救场场合。8月底，其个人微博定位显示在日本，未见与万达事务相关行程。 9月4日，万达商管向美元债持有人发出公告，称“正与主要持有人协商展期，尚未达成最终协议”。能否在付息日前拿到75%持有人同意，将决定境外债是否违约。 评论区聊聊，你觉得老王这次还能压线过关吗？ 信息来源： 36氪 2025-05-28 《王健林还有多少筹码》 界面新闻 2025-07-17 《157万元工程款，万达商管再被限高》 上海证券报 2024-08-31 《万达商管半年报：租金增速放缓，一年内到期负债302亿元》
