由瑞士医药巨头联想到的中国创新药发展

瑞士是过去十年我到访次数最多的国家之一（略低于日本），之前主页写过一篇《由日本失去的三十年间清酒行业发展联想到的》分析对比了日本清酒行业与国内白酒行业发展。而瑞士的医药产业放眼全球也是TOP的，假期闲暇之余，来探讨一下从瑞士制药巨头看中国创新药未来。 瑞士股市市值前十名有3家是医药企业，罗氏制药Roche（2）、诺华制药Novartis（3）、龙沙集团Lonza（10）。其中罗氏、诺华目前市值都超过2200亿美金，约1.5万亿RMB市值。这些都是国际制药巨头，显然不能拿国内药企直接跟他们去比较，但是对比看看未来潜力，或者做做白日梦总可以吧？ Tips：目前A股市值前十位乃至前二十位都没有一家医药企业，市值最高的医药企业恒瑞医药、百济神州当前市值也才4700亿。 有没有可能A股未来市值前十位出现医药企业？或者出现市值超过1万亿RMB的医药企业？我认为完全有可能。理由如下： 一是内在的老龄化加速。自2024年起连续15年每年新增超2000万60岁以上人口，60岁以上人群的用药量占整个生命周期比重的50%-70%，主要与慢性病高发、多病共存及代谢功能下降有关，换句话说，人一辈子花在医药上的钱，60岁以后占五到七成，虽然很残酷，但现实就是如此，尊重客观规律； 二是外在的市场拓展。国内药企尤其创新药近几年出海做的非常出色，进展超乎想象，BD交易年增长30%+，2025年更是迎来大爆发，之前我估算过全年预计将超800亿美金，现在看可能还保守了一点。大摩直接预测🇨🇳创新药在2034年FDA渗透率将达到35%，大家可能对35%没啥概念，我告诉你，现在才5%，要翻七倍，对应收入2200亿美金。这还仅仅只是🇺🇸，还没说其他地区渗透率。 三是国产化替代。即国内药企研发生产出国外先进药企的类似产品来替代进口，这些年的集采已经释放非常明确的信号，能国产化替代的就选国产替代产品。你要说学习能力、模仿能力这一块，你敢说🇨🇳人排第二，我不服。 四是集采回归理性。医药反内卷，不再唯低价论，而是要保质保量，最近一轮的集采结果已经可以看出端倪，这有利于医药企业获得合理利润率。这是个非常好的开端，任何商业模式只有多方共赢才能长远，任何一方处于弱势受损状态，这个模式迟早就得崩掉。 [加一R]创新药之路还很长远，任何回调都是入场时机。