AI泡沫论引市场震荡：桥水减持英伟达，科技股投资逻辑生变？ 全球最

AI泡沫论引市场震荡：桥水减持英伟达，科技股投资逻辑生变？ 全球最大对冲基金桥水三季度对英伟达股票的“清仓式”减持（比例达64%），叠加花旗等机构同步撤离科技股，将AI估值虚高的争议推向高潮。 这场资本动向的异动，不仅暴露了科技股估值体系的脆弱性，更折射出市场对技术革命与金融周期共振的深层焦虑。 桥水减持并非孤例。花旗、高盛等机构同步下调科技股配置比例，显示集体避险情绪升温。 当前AI概念股平均市盈率较标普500溢价超一倍，但多数企业盈利模式尚未成熟。 美联储加息周期下，无风险利率攀升持续压缩成长股估值空间，叠加技术迭代、监管政策等不确定性，市场对AI“算力军备竞赛”的可持续性疑虑加深。 不过，市场对AI长期前景的分歧依然显著。 支持者认为，互联网泡沫破裂后，亚马逊、谷歌等巨头仍实现指数级增长，AI将重塑全球经济结构； 反对者则强调，当前技术商业化路径远不如互联网清晰，且面临能源、数据隐私等根本性约束。 这种分歧在资金流向中显现：短期交易者撤离，但贝莱德等长期机构仍通过ETF增持科技股。 面对不确定性，投资者开始重新审视投资逻辑。 摩根士丹利提出“AI基础设施三层次”框架：底层硬科技（芯片、数据中心）需求刚性，中层工具链（开发平台）商业化渐清晰，应用层（行业解决方案）需警惕概念炒作。 未来投资将从“概念驱动”转向“订单驱动”，能将技术转化为实际现金流的企业将脱颖而出。 历史经验表明，技术革命与资本泡沫常相伴相生。 当前AI领域的争议，本质是市场对“技术奇点”的集体押注。 泡沫终将消散，但技术革命永不停歇。 投资者需穿透短期波动，聚焦企业真实盈利能力——毕竟，唯有硬实力，才能穿越周期。