茅台，陷入无法破解的死局茅台近期推行的价格调控，本质上只是对产品结构的局部调整—

茅台，陷入无法破解的死局茅台近期推行的价格调控，本质上只是对产品结构的局部调整——2026年将大幅削减茅台15年、生肖茅台、公斤装茅台等非标产品配额，核心动作仅停留在减少系列酒搭配销售的层面，并未触及市场供需失衡的根本矛盾。这场调控带来的只是短暂市场喧闹：受12月暂停发货的政策刺激，散瓶飞天茅台批价从1526元单日上涨至1580元，终端报价回升至1754-1799元区间，但成交量却同比下滑12%，呈现“价涨量缩”的尴尬局面。茅台金融属性的持续弱化，曾经占流通量30%-50%的投资性需求大幅萎缩，如今消费者更看重实际饮用价值，不会再因价格上涨盲目跟风买入，支撑价格的核心动力已然消失。短暂的价格回稳难以掩盖天量库存的压力：当前茅台社会流通库存高达1.2-1.5亿瓶，相当于年销量的2-3倍，叠加26万吨基酒库存（可勾兑5.6亿瓶）及2025年1.3亿瓶新增产能，潜在可售总量近8亿瓶，平均每户中国家庭可分摊近2瓶。经销商库存周转天数已从正常的30天飙升至210天，部分地区甚至达到8-10个月，远超6个月的危险警戒线，未来抛售压力仍在持续累积。面对困境，茅台陷入了两难抉择：同为高端白酒的五粮液可通过降价抢占市场，但茅台却无此空间——其流通库存中60%以上是投资者在2016-2024年以2079元/瓶的高价囤入的投机性库存，一旦调低出厂价，将触发这部分高价库存的恐慌性抛售，加剧“库存积压-价格下跌-抛售加速”的恶性循环；可若坚持维护零售价，又会面临真实消费承接不足的问题，12月散瓶价格跌破1499元官方指导价后，市场观望情绪浓厚，终端成交持续低迷。如今的茅台，似乎陷入了“降价遭抛盘、保价无销量”的死局。股票 财经