白银狂欢下的风险警示：不赚最后一个铜板才是清醒 这轮白银行情的火爆堪称年度资本市场“名场面”——伦敦现货白银突破72美元/盎司，年内涨幅逼近150%，沪银主力合约年内涨幅也超130%，实物短缺引发的挤兑潮更是让市场热度推向顶峰 。但越是举世瞩目的大涨，风险就越在暗处潜伏，“不赚最后一个铜板”的告诫在此时显得尤为中肯，而近几个月期货与关联股价的明显背离，正是最直接的风险信号。 近期，最典型的风险案例莫过于近期的白银基金“过山车”行情。 12月，国投白银LOF（161226）凭借白银涨价热潮，连续11个交易日上涨、近3日连续涨停，近一个月涨幅飙升127%，场内溢价率一度高达68%，甚至带动代码相似的基金误涨涨停 。12月23日涨停时，场内买单排起长队，普通投资者根本无法入场；等到24日基金停牌复牌后，却迎来“一字断魂刀”跌停，16分钟内成交额达6.21亿元，40万套利散户扎堆涌入后惨遭套牢 。这波行情完美诠释了“追高必站岗”的道理——基金价格严重脱离净值的炒作，本质是资金催生的泡沫，一旦监管降温或资金获利了结，泡沫破裂只是时间问题。 展望下周行情，白银现货的最好预期无非是延续大涨甚至涨停，或许能让高位套牢的基金投资者获得喘息机会，但这种可能性已被不断累积的风险削弱。当前白银ETF持仓已升至历史高位，大量实物被锁入“金融抽屉”导致流通性进一步收紧，而短期投机资金占比极高，机构预测一旦资金退潮可能引发20%-30%的显著调整 。更需警惕的是，光伏领域“去银化”技术正在加速，银包铜浆料已实现量产，长期可能压制需求增长。若现货行情不及预期或开启回调，白银基金大概率会迎来连续跌停的“断魂刀”走势，毕竟这轮行情本就带有浓厚的炒作属性，预期撑起的价格泡沫，一旦预期逆转便会快速打回原形。 对于市场而言，下周能顺利杀出恐慌盘、不拖累整个资源股板块，已算是相对乐观的结果。但从资本运作逻辑来看，恐慌过后的市场洗牌，或许正是为后续行情铺路——毕竟白银的中长期基本面仍有支撑：光伏、AI服务器、新能源汽车带来的工业需求爆发式增长，叠加美联储降息周期下的金融属性加持，结构性牛市的根基尚未动摇。只是对于普通投资者来说，没必要在泡沫顶端博弈，与其纠结于“最后一个铜板”，不如等待恐慌后的理性回归，在积极重仓布局，这才是更稳妥的选择。
