1月21日早评。隔夜美股三大指数全线下跌收中阴（图1），科技股调整。贵金属逆势大涨（图2），金银价格一路上涨。受指数影响，中概股和富时三倍做多中国ETF也收出中阴线（图3、4），市场非常惨烈。 在这样的大背景下，国际资金和资本大鳄们面临三种选择： 一是把资金投入避险板块。尽管黄金白银价格已炒上天，炒到期现脱节，大量资金还在涌入。我已多次撰文阐述贵金属价格泡沫，已经远远超过美元贬值的幅度。奈何科技神话中的天量资金在面临中国科技逼宫的情况下实在没有太多的去处，只有硬着头皮买入贵金属，其风险与逐步看衰的美科技股相比哪个更大，真不好说了。反正贵金属我是动都不会去动了。 二是大幅减仓、持币观望。巴菲特老爷子就是这么干的。虽然持币会受到美元贬值影响而资产缩水，但是我认为巴菲特的脑子是人间清醒的，在一轮经济大衰退周期中，现金为王的策略永远比风险投资要靠谱得多。很多人认为钞票要贬值时赶紧把它用掉，可以买到更多的东西。问题是，当碰到更糟糕的情况时手头没钱该怎么办？我们要算的是生存成本而不是价格成本，这才是在任何恶劣环境下都能生存下来的不死王道。 三是逐步退出美股，另寻出路，另作他投。你们不要以为高盛、大摩、贝莱德等大型券商和投行公司看多中国资产是在搞什么阴谋诡计，不是的，他们说的是真话。如果你是高盛老大，面对中国这么一个经济日趋庞大且异常坚挺的市场，你会怎么办？如果大家到现在都没意识到当下的世界，不管是经济还是金融，中国正在成为世界中心的话，那么钝感力也太强了。 以上三点总要说明点什么问题吧？是的，我要表达的意思非常明确： 1、A股牛市不可能结束，它正在源源不断地吸引外资和国内本土资金入市，信与不信都是这个趋势。当前管理层强降温就说明了一切。现在管理层有能力掌控整个市场，不会像前几次牛市那样因为过度疯狂失控而摁下终止键。 2、在美元降息周期中，资源类大宗商业涨价逻辑是一种趋势性存在，谁也扭转不了。先涨贵金属，再涨工业资源类金属和各类小金属，然后是各种生活资源类期货。现在贵金属已经涨上天际，大家应该知道还能买些什么。 3、涨价逻辑同样存在于大消费类板块，生产成本的提高导致消费类产品的价格不可能不提高，那么值不值得去投资就看大家对盈利能力的理解了。就我个人而言，认为大消费值得一投资。 至于科技类板块，就目前国家经济结构转型的紧迫性而言，国产替代任重道远，至少10年之内是国家主题。只要选择真正有科技实力和发展前景的企业，长期持有没有得错。前期热点商业航天和AI应用是其中很小的两个分支，过热之后的调整不改变上行趋势。就像2024年底半导体板块大涨后在2025年调整了很长时间，现在不都涨上去了么？ 个人观点，不构成投资依据，不喜勿喷。祝大家今日好运。
