还好是港股，不然买到就亏大了

如祺出行这份年报，把"亏钱换增长"的剧本演到了极致！2025年营收52.86亿元，同比暴增114.6%，净亏损2.93亿元，同比大幅收窄48.1%。早在3月初业绩预告时就给出了收入翻倍、减亏超43%的预期，最终兑现得比预告还好。关键看点：亏损收窄速度跑赢收入增速，说明公司已经从"盲目烧钱扩张"转向"精细化运营"，亏损收窄不是靠砍业务，而是靠效率提升。

业绩爆发的发动机是"出行+技术"双轮驱动！出行服务收入上半年大增86%，网约车订单量显著增长，已覆盖全国超110个城市。技术服务收入上半年更是暴增207%——公司已形成AI数据服务矩阵，为广汽、腾讯、小马智行、科大讯飞等100余家知名企业提供智驾数据解决方案，专业标注团队超1500人，每月交付标注产能超70万帧。技术服务的毛利率远高于网约车撮合业务，这块占比提升，将直接优化整体盈利能力。

更大的看点是Robotaxi+战略正在加速兑现！公司运营Robotaxi已超300辆，覆盖广州、深圳、横琴粤澳合作区，运营站点超1万个。未来5年计划拓展至100个城市、构建超万辆Robotaxi车队。对投资者来说，现在的问题是：这家公司什么时候能真正盈利？答案藏在两个指标里：技术服务收入占比能否持续提升？Robotaxi商业化落地能否跑出规模效应？