这只化学股净利润下滑，依然分红，目标价11.59元
 
三维化学年报出炉：营收25.97亿微增1.66%，净利1.86亿下滑29%！公司拟每10股派2元，合计派现约1.3亿元，延续了高分红传统——2024年现金分红比例曾高达98.8%，2025年预计仍维持在60%-70%。核心看点：前三季度净利1.53亿、同比增长5.14%，意味着Q4单季仅赚3300万，环比明显回落。天风证券指出，化工产品价格下降是拖累毛利率的主因。
 
业绩承压背后，正丙醇价格走低+工程收入确认节奏是两大元凶！ 2025年辛醇价格持续走低，Q3均价同比跌15.58%，化工实业板块毛利率承压。但工程业务订单依然充裕——截至Q3末，已签约未完工订单达16.41亿元，Q3单季新签3.73亿元。北方华锦EPC项目累计已确认收入8.04亿元，剩余约5亿元待确认。长江证券认为，四季度项目收入有望显著增长。
 
最大的看点在2026年：1.5万吨醋酸纤维素项目即将投产！该产品附加值高、长期被海外垄断，2026年投产后有望成为重要利润增长点。多家机构预测2026年净利润将恢复至3.3-4.82亿元，天风证券维持"买入"评级，目标价11.59元。2025年是业绩"阵痛年"，2026年新材料投产+在手订单确认才是重头戏。