连续下跌三年、跌出6年新低、一日跌停封死，这家中药公司到底怎么了？

A股行情震荡上行，但有的票却在一路向下，不是小跌，是连续跌了三年，跌幅65%，昨天还直接一字跌停封死。说的就是这家公司，一只你以为是底、结果是半山腰的中药股。

2023年，它最高冲到26.09元；2025年4月，还剩18.64元；而现在，只剩9.86元。月线9连阴，周线被阴线覆盖，日线不是小阴线就是大阴线，股价砸出了近6年新低。今天跌停封单还有近7万手，里面的人跑不掉，外面的人也不敢进。这票，到底怎么了？

直接导火索：业绩炸了。

年报净利润3.50亿，同比下降46%，勉强还能看；但一季报直接亏了1.418亿，亏损同比扩大256.70%，扣非净利润更是亏了1.902亿，同比下降363.98%。这是公司近20年来的首次季度亏损，市场完全没料到。

更扎心的是营收——一季度主营收入仅为8.36亿元，同比下滑48.01%，几乎腰斩。毛利率也从之前的近40%骤降到22.57%。

医药股说到底是看业绩吃饭的，尤其是中药制剂企业。一季报盈亏出入这么大，资金根本不会跟你讲情怀，直接用脚投票。昨天一字跌停开盘，中途短暂打开不到三分钟，再次回封，想抄底的连反应时间都没有。

但业绩变脸，并不是今天才开始的。如果你把时间线拉长，公司的下跌逻辑其实很清晰。

2022年底，华润三九完成对公司的收购，成为第一大股东。华润入主后，开始推进渠道改革，想把传统粗放式销售模式改造为精细化、品牌驱动的“昆药商道”模式。这个过程，销售团队重组、经销商库存清理，直接导致终端覆盖出现真空，业绩承压是必然的。

问题在于，阵痛期比所有人预想的都长。2025年全年营收65.75亿元，同比下降21.74%；归母净利润3.50亿元，同比下降46%；扣非净利润1.07亿元，同比下降74.45%。连续下滑的数据，让市场从“等待拐点”变成了“怀疑拐点”。

2026年1月，华润系更是以一场闪电人事换防宣告整合进入深水区——董事长、总裁同时换人，新任管理层全部是华润三九嫡系。这被市场解读为：控股股东已经失去耐心，决定直接接管。

所以你看，不是没有利好，而是利好迟迟兑现不了。一只股票下跌三年，月线9连阴，外面的人不敢进、里面的人舍不得割，多空僵持，横盘后继续探底。

公司股价的下跌，还得放在整个中药板块的大背景下来看。

2025年，申万中药板块仅收获6.75%的全年涨幅，前三季度合计归母净利润同比下降1.53%。零售客流下降、中成药集采执行迟缓、流感发病率偏低导致终端需求不足，整个板块都在承压。

公司的核心品种血塞通系列，又面临集采冲击。院内处方管控趋严、慢病统筹支付收紧，口服制剂销量下滑明显。可以说，行业贝塔拖累叠加公司阿尔法缺失，公司基本没有对冲下行的能力。

更扎心的是对比。部分医药股虽然之前也连续下跌了五年，但2026年年内已有翻倍反弹的案例，而这家公司的股价不但没反弹，还继续创新低。

当前股价9.86元，比2024年9月大盘2689点时的低点11.92元还跌了17%，相当于大盘跌到了2400点以下。近四年进场的投资者，目前全部被套，无一幸免。

没有无缘无故的下跌。一只股票逆势大盘，不断见新低，你就要警惕了：它背后一定还有散户不知道的利空，只是还没浮出水面而已。

你手上有这家公司的股票吗？面对这波跌停，你会选择进场，还是继续观望？欢迎在评论区分享你的看法！

注：本文内容仅供参考，不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎。