中东冲突下，国际石油巨头喜忧参半：欧洲油企利润上涨，美国同行利润下滑。

2026 年霍尔木兹海峡危机对全球大型石油企业的盈利影响喜忧参半，并未带来普遍利润提振，反而凸显出各家商业模式的差异。

如图表所示，2026 年一季度五大西方石油巨头业绩走势分化：欧洲油企利润上涨，美国同行利润下滑。

与 2025 年一季度相比，壳牌和道达尔能源盈利均实现稳健增长，涨幅分别约为 24% 和 29%；英国石油上年同期业绩偏弱，今年一季度利润大幅反弹约 132%。

反观美国两大巨头，埃克森美孚、雪佛龙盈利同比大幅下滑，降幅分别约 46% 和 37%。

尽管行业业绩近期出现局部回暖，但整体盈利仍低于 2022—2023 年能源危机过后 2024 年的高位水平。部分原因在于，本轮油价飙升仅发生在本季度最后几周，拉动效应有限。

业内专家表示，2026 年一季度业绩分化，根源在于各家盈利结构存在本质差异。

美国石油巨头业务更多依赖上游原油售价与本土页岩油产能，即便油价走高，盈利毛利仍承压。

而欧洲油企更多受益于能源交易业务与液化天然气资产组合，在地缘冲突引发市场供需失衡、价格剧烈波动时，这类业务反而更容易获利。