招行为何持续蛰伏？当下如何布局
目前招商银行股价38.58元，市盈率6.48倍，市净率仅0.86倍，相当于不到九折收购公司净资产，5.23%的股息率更是远超十年期国债，性价比十分突出。但银行板块估值低迷已近三年，招行股价始终难有起色，根源在于市场两大担忧。
其一，行业核心盈利指标承压，一季度净息差降至1.83%，同比下滑8个基点，零售贷款同比收缩1%，银行两大收入来源同步走弱。不过招行基本面韧性十足，0.94%的不良率、387.8%的拨备覆盖率稳居上市银行前列，资产质量安全垫厚实。同时财富管理收入同比增长25.42%，自2023年以来首次转正，“零售之王”的核心优势重回增长轨道，一旦息差企稳，业绩弹性值得期待。
风险点同样不容忽视，新任行长到岗、董事会扩容，战略延续性有待观察，且净息差下行拐点尚未出现。但多家外资及券商给出买入评级，目标价集中在55至60元，潜在涨幅超40%。
综合来看，当前价位具备较高配置价值，无需一次性满仓，建议采取分批建仓策略。若股价回落至36元附近，靠近年内低点可加大仓位。只要资产质量与财富管理业务保持稳定，该股风险收益比优势显著，稳健投资者可长期布局。
招商银行(SH600036) 银行ETF华宝(SH512800)
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