最近不少朋友都在念叨，美联储会不会又要重启加息了？[玫瑰]

市场上不少声音跟着情绪走，觉得这事板上钉钉，但剥掉情绪的外衣看实际情况，这一轮美联储想加息，门槛着实不低。

现在的通胀和以前加息时的情况完全不是一回事，核心问题出在供给侧，要么是油价往上蹿，要么是关税调整带来的成本上涨。

加息这招本来是用来抑制居民消费需求的，对付这种成本推升的通胀，根本就是“不对症的药”，不光没用，还可能一边压着需求，一边把经济往滞胀的坑里推。

就拿美国的汽油价格来说，伊朗冲突之前，普通汽油均价才2.94美元一加仑，现在直接飙到了4.12美元，这种成本端的涨价，靠加息根本解决不了，反而会让企业和老百姓的压力越来越大。

美联储内部也不是一条心，鹰派并没有说了算，政策上的分歧明摆着，美联储副主席杰弗逊最近就公开说，等关税和能源成本的影响慢慢退下去。

今年晚些时候通胀可能会降温，同时也提醒大家要注意劳动力市场走弱的风险。这种情况下，加息这么大的政策转向，想快速达成共识太难了，毕竟没人愿意为一个可能没用的政策担责任。

还有个挺微妙的操作逻辑，有时候摆出鹰派的姿态，比真的加息还管用。

鲍威尔团队可能会在6月的FOMC会议上，把政策声明里的宽松措辞删掉，换成中性的表达。

看着像是往鹰派方向靠，实际上是通过传递抗通胀的决心，压住长期的通胀预期和期限溢价，最后达到降低长期借贷成本的目的。

这种用预期管理代替实际加息的办法，美联储以前就用过，既不会直接伤害经济，又能试着控制通胀，可谓“一举两得”。

对比历史上的几次加息，这次的情况也特殊得多，不管是1970年代沃尔克的暴力加息，2004年格林斯潘的渐进加息，还是2022年鲍威尔的急速加息，本质上都是需求过热引发的通胀，加息才能对症下药，但这次完全不同。

而且现在美联储的独立性还面临着前所未有的政治影响，鲍威尔既是白宫扶持的鹰派主席，又要兼顾白宫的鸽派诉求，这种拉扯也是以前没有过的。

加上AI领域的大额投资又成了新变量，万亿级的AI基建既推高了实体和能源需求，又让融资成本上升，带来了新的结构性通胀压力。

综合这些因素来看，美联储重启加息的概率真的不高，更大可能是维持现有利率高位，同时靠鹰派的沟通来管控市场预期。

毕马威的首席经济学家说通胀已经变得“粘人”，美国银行甚至预测美联储要到2027年下半年才会降息。

后续美国资产价格会怎么变，答案大概就藏在接下来的政策细节里，大家不妨慢慢观察，毕竟“光说不练”有时候也是一种政策智慧呀。