今天港股全线爆发啊“物理AI第一股”Momenta也在港股上市了市值近700亿港元但上来就成亏损股不知道是主力控制的好？还是来干嘛的?市场也琢磨啊为啥它在上市前夕把自己重新定义为 “全球领先的物理AI公司”呢 ？注意是“重新定义”Momenta靠什么赚钱？两个一个是，技术开发服务。帮车企定制开发智驾方案，一单一结，项目制，2023年占营收96.8%另外一个，软件授权许可。车型量产后按销量收授权费，几乎零边际成本2023年到2025年，毛利率从17.5%跃升到71.6%关键原因就是这许可收入占比从3.1%涨到40.1% 从“卖项目”到“卖软件”，这故事好啊但，还不够性感因为 “智驾”这个标签，已经被用的太多，贬值了整个智驾板块自去年底以来回调幅度也不小MomentaCEO曹旭东曾预测，自动驾驶行业格局将快速收敛，中国仅2-3家、全球3-4家企业能最终胜出。“智驾”正在从稀缺能力变成基础配置。所以，急需一个新故事。这个时候，“物理AI” 被推出来了。像ChatGPT这种属于数字AI，而物理AI是能够感知三维物理空间，理解重力、摩擦、碰撞等真实物理规律，自主完成实体执行的AI体系。用黄仁勋的话说就是，能够理解现实世界并与之进行交互的AI模型。2026年被业内公认为“物理AI元年”。全球物理AI市场预计将从2026年的3830亿美元增长至2040年的3.26万亿美元。这，可比智驾的想象空间大得多所以，它在IPO前夕高调切换标签，目的明确，就是为了拿到更高的估值倍数。那Momenta和物理AI有啥关联呢？自动驾驶车辆需要实时理解距离、速度、摩擦力，这确实是物理AI最成熟的落地场景之一。Momenta今年4月量产了R7强化学习世界模型，号称能“理解物理规律、推演世界演变”。但问题在于，R7世界模型目前的核心价值仍然是提升自动驾驶能力，它还没有产生独立于智驾之外的“物理AI平台”收入。所以“物理AI公司”这个故事，目前更多体现在叙事层面，而不是收入层面。更尴尬的，不知道大家还有没有印象，“物理AI第一股”这顶帽子，半年内已经被三家公司轮流戴过。去年12月，五一视界以“全球Physical AI第一股”挂牌，主打数字孪生今年6月，海清智元以“物理AI第一股”上市，首日暴涨270%今天，Momenta上市，也自称“物理AI第一股”事实证明，资本正在找大模型之外新的出口，物理AI就是被推出来的新故事；但这三家没有一家算正统物理AI公司，只是物理AI标签估值更高。就拿海清智元来说，招股阶段获得7181倍超额认购，上市首日暴涨270%。那当然，来的快去得也快，海清智元上市第三天就跌超26% ，从高点跌超40%。同样的剧本，会不会在Momenta身上重演呢？招股书显示，Momenta计划将约60%的募集资金用于研发。也就说明Momenta不急着兑现利润。所以，我们要看的是，Momenta是否能在半年证明R7世界模型能产生独立于智驾之外的新收入，能否在这个故事消退之前，把未来变成现实？大家觉得呢？