0707夜报-福耀玻璃的上半年回顾：
提到汽车零部件，很多朋友第一时间想到的可能不是拓普、三花这类新能源新贵，而是从燃油车时代起就在全球占有一席之地的福耀玻璃。老董事长曹德旺先生，更是国内企业家出海的标杆人物。
由于出海布局早，外资对福耀也是很重视。我拉了下二季度末的陆股通持仓，外资持有福耀近20%的股份，稳居第一梯队，而且这还是在福耀同时拥有港股的情况下，其受青睐程度可见一斑。
半年报还没有披露，但福耀在7月初发布过一篇回顾文案，我认为就是电动智能汽车行业的上半年缩影，值得和大家拆解一下。
1、出海：先说个挺提气的数据：今年上半年，中国汽车出口简直像“开了挂”。仅前5个月就出口近406万辆，同比增长63%，上半年总量有望冲击500万辆。过去是中国制造卖全球，而现在车企早就不能满足于单纯卖车，而是要在当地建厂、搭供应链，变成“在当地，为当地”，也就是我们常说的“出海2.0”。福耀正是乘着这股浪潮加速前行。继美国工厂之后，今年3月匈牙利工厂正式投产。截至目前，福耀在中国、美国、德国、日本、韩国等13个国家，都建立起现代化的生产基地、研发中心及销售网络。对当地消费者而言，最大的好处是响应速度：一旦某款车型玻璃出现问题，工程师当天即可到场解决，绝对是“中国速度”。
2、电动化：电动车越来越普及，现在新车渗透率都能超过60%，热卖车型里基本都看不到燃油车的身影了。但也普遍面临一个痛点：太重（主要来自电池）。为了多跑几十公里续航，车企都在拼命推进轻量化，玻璃在这一过程中也扮演了关键角色。福耀针对新能源车推出了一系列“黑科技”产品，多数已搭载在主流车型上：比如调光全景天幕，以往带天幕的车，夏天怕晒、冬天怕冷，还得配一套笨重的遮阳帘，现在玻璃自身就能调节透光度，直接释放了顶棚空间。再比如轻量化超薄玻璃，厚度降低，有效减轻车身自重。别小看这点减重，省下来的电耗，往往就是多出来的几公里续航。更有意思的是太阳能玻璃，可直接将光能转化为电能，为车载空调、音响等设备供电，相当于给车子装了一个小型“充电宝”。这些听起来很高级的创新玻璃，已有超过80%搭载在主流新能源车型上。平时大家可能没留意，下次选车时不妨多看一眼。
3、自动驾驶：现在的车越来越像装了四个轮子的电脑，智能化解决的是“开得爽”的问题，而玻璃则是实现“慧眼识路”的关键一环。数据显示，今年前4个月，搭载L2级及以上辅助驾驶的新能源车占比高达87.4%。与此同时，国家关于L3、L4级自动驾驶的强制标准也已进入公示阶段，意味着真正的高阶自动驾驶离我们越来越近。自动驾驶靠什么？靠雷达、靠摄像头。但如果玻璃透光性不佳，或反光严重，传感器的“眼睛”就会模糊，车也就相当于“瞎了”。为此，福耀这半年在技术上下了不少功夫。公司特别强调了一项“挡风玻璃及车辆”专利，专门优化光学性能，确保即便在逆光或暴雨环境下，也能满足L3级以上自动驾驶的感知需求。产品端是推出了激光视觉融合前挡玻璃，不仅透光率高，而且激光穿透时信号无衰减，大幅提升了车辆的感知精度。
4、差异化：以前大家买车，比的是谁马力大、谁更便宜。如今主力购车群体已变为90后、00后，他们更愿意“为体验买单”，也更懂得悦己。有意思的是，调查显示，当前消费者对价格战的负面看法（22.2%）已经超过正面看法（16.5%）。除了怕被背刺，还说明年轻人不再只想要一个“便宜货”，而是要买一个真正“值得”的产品。坦白说，连我都没想到，原本玻璃就是功能键，能挡风遮雨就行，顶多有个HUD抬头显示算创新，现在却衍生出很多的新功能。调光隐私玻璃大家相对熟悉：在车里想安静独处，一键调暗，车外看不清车内，私密性拉满。而福耀新推出的AI调光隐私玻璃，就是完全的新物种：不仅能调节明暗，还能接入大模型。想要浪漫氛围，它就调出温馨光影；需要专注驾驶，它便恢复通透如初。
5、后市场：不知道大家是否还记得，前段时间九部门联合发布文件，核心就是指向汽车维修、保险、改装等后市场。玻璃作为重要零部件之一，同样值得重视。福耀做了一件很务实的事：推出CARG标准编码系统，覆盖全球80%以上车型。简单来说，每一块玻璃都有了“身份证”（一品一码），从出厂到上车全程可追溯，既杜绝了假冒伪劣，也便利了维修保养。是不是？出海、电动化、自动驾驶、差异化、后市场等，这些既是汽车产业当下的关键词，也是未来的主线。龙头企业之所以是龙头，不仅在于市场份额的领先，更要体现在产业引领作用。
落实到投资端，简单聊几句。如果说拓普是平台型发展的代表，并积极拓展机器人赛道，那福耀就是走向另一个极端：三十年如一日，死磕一块玻璃。很多人问，福耀图什么？公司的回答很简单：希望从每一块小小的玻璃出发，让大家看到一个更智能、更绿色、更美好的未来。
很早以前，我们就对比过这三家龙头：拓普的平台化扩张、三花的家电热管理基因、福耀的极致单品战略，都是国内汽零龙头，各擅胜场，关键是看每位投资者的偏好。拓普曾凭借特斯拉机器人概念估值冲上50倍，三花因家电补贴业绩一度领先，福耀则在关税摩擦期间大放异彩，各有优势，自然也“盈亏同源”。就像这两天，沾边机器人概念的那两家，回调幅度就不小。
回到福耀，相信不少读者都关心二季度业绩。昨晚恰巧看到一份外资研报，鉴于外资持仓占比较高，就参考下预测值吧：1）收入增速大致持平，尽管二季度销量有压力，但单车价值量在提升，两者基本对冲；2）毛利率管理水平优于同行，大概率是同比持平、环比改善；3）汇兑损失还是存在的，以及美国工厂此前受火灾影响，但这两类都属于是短期扰动。整体与我了解的情况基本一致：营收持平，净利润同比有所下滑。而拉长视角，更应关注其市占率的稳步提升，以及调光天幕等高附加值产品的渗透率上行。
福耀的上半年回顾是行业缩影，其实业绩也很有代表性：在新能源车销量承压的背景下，一线龙头还哦能依靠产品升级稳住营收，二线企业就难免下滑，而盈利端，绝大多数企业都不同程度地受到汇兑波动的冲击。
最后，还是那句话：越是市场低迷，越要离产业端和好公司近一点。福耀玻璃直播