【中泰电子|兆易创新】存储大周期，Q2业绩快速增长！

受益存储大周期，Q2业绩快速增长！【26Q2】收入 73亿，yoy+226%，qoq+75%；归母净利润54亿，yoy+1495%，qoq+272%；扣非归母净利润34亿，yoy+971%，qoq+144%；归母净利率74％，yoy+59pcts，qoq+39pcts；扣非净利率47％，yoy+33pcts，qoq+13pcts。

受益于存储缺货涨价大周期，存储芯片量价齐升，驱动利润率提升；工业、消费、汽车需求拉动MCU出货良好增长；非经：公司持有的证券资产期末公允价值上升。

Flash基本盘高弹性。1）NOR：AI敞口逐渐提升、行业目前缺货，价格有望逐季提升。2）SLC NAND：目前行业极度缺货、超级卖方市场，26年涨价有望持续超预期，另外公司布局MLC NAND进一步打开空间。

DRAM持续缺货涨价，客群带上移。1）公司大客户客群稳定，大消费和大工业客群份额稳健提升；2）服务器敞口今年以来逐渐提升，需求有望持续挤占。

定制化DRAM全球大趋势，26年催化密集！1）3D DRAM是AI时代确定性技术路径，是全球产业趋势，高通将推出AI250推理芯片，采用定制化3D DRAM方案。2）目前兆易各大客户项目进展顺利，云+端持续推进，今年催化密集。

风险提示：需求不及预期等。

派点请支持中泰电子：王芳/杨旭/康丽侠/丁贝渝/张心阳