受地产下行和行业出清拖累，江山欧派上半年预亏近亿元

7月14日，江山欧派发布业绩预告，预计2026年上半年归母净利润亏损7000万元至9800万元，上年同期盈利1008.76万元，同比由盈转亏；扣非净利润亏损8000万元至1.18亿元。公司主营实木复合门及装修材料，2025年全年营收约25亿元，工程渠道收入占比约60%，与房地产竣工周期高度相关。

上半年亏损主要受地产竣工端持续下行影响，木门行业竞争加剧，产品价格承压，叠加应收账款计提减值增加。根据国家统计局数据，2026年1-5月全国住宅竣工面积同比下降约15%，对工程渠道占比较高的装修建材企业形成持续拖累。与同行业对比，2026年上半年多数建材家居企业收入端均出现不同程度下滑，江山欧派的亏损幅度在行业中处于中等水平，但公司作为工程渠道占比较高的企业，其应收账款回款压力相对更突出。

上半年全国住宅竣工面积延续同比下滑趋势，下半年地产政策的边际变化仍存在不确定性，板块估值修复尚需等待需求端信号。公司的业绩能否企稳，与地产链整体的恢复节奏密切相关，工程渠道占比较高的企业面临的风险释放尚未充分完成。江山欧派目前是行业中少数仍维持正现金流的公司之一，但市场对其坏账风险的担忧有所增加。若下半年无重大政策变化，预计全年业绩仍将承压。投资者可关注公司应收账款的回款节奏和下半年订单的改善情况，但短期内行业出清仍将持续。当前木门行业正处于产能出清阶段，头部企业的抗风险能力相对较强，但行业整体盈利修复仍需时日。对于关注地产链机会的投资者而言，江山欧派的业绩拐点可能滞后于政策底，需要更多的耐心等待行业供需格局的改善。