昨日大盘走出深V阳包阴修复行情后，今日市场修复动能明显衰减，三大指数同步震荡走弱，沪市小幅抗跌，深市、科创板块跌幅显著，盘面结构性分化加剧，存量资金分歧加大，反弹后的获利兑现盘集中涌出，市场做多情绪再度降温。

一、量能与盘面结构

沪深京全市场总成交额25876亿，较昨日缩量1320.5亿，连续两日缩量，反弹行情增量资金缺位特征进一步凸显；上证指数单日成交1.23万亿。主力资金全天净流出425.32亿，资金回流态势中断，内资再度集中兑现出逃，成长赛道抛压最重。个股情绪再度转弱：两市上涨1451家、平盘76家、下跌2098家，超六成个股收跌；涨停74家，跌停33家，超2500只个股涨幅落在0-3%区间，普涨行情结束，亏钱效应再度扩散。指数收盘表现：上证指数3955.58（-0.29%）、深证成指14779.40（-0.97%）、科创综指2185.42（-3.48%）。科创板块领跌全市场，前期超跌反弹的科技赛道集体回调，消费、防御类板块相对抗跌。

二、技术指标研判

上证指数收盘3955.58，今开3963.73，最高3981.67，最低3943.70，全天窄幅震荡回落，止步于5日均线压力下方，昨日阳包阴修复形态未能延续，多头无力突破短期压力。

1. 均线系统：指数受阻MA5均线3973.85一线，MA10、MA20、MA60均线持续下行，层层压制指数，短期反弹未能收复关键短期均线，空头均线压制格局完好。

2. MACD指标：DIF=-32.02、DEA=-20.64，MACD绿柱再度拉长，双线维持向下发散，空头动能重新放大，无金叉见底信号，中期下跌趋势延续。

3. 量能指标：今日成交低于5日均量、10日均量，连续缩量印证场内资金观望情绪浓厚，存量博弈下反弹持续性严重不足，不具备反转条件。

三、关键点位研判

• 短线第一压力位：3973.85（MA5均线，今日冲高承压点位）

• 中期强压力区间：3927-4010（均线密集套牢区，支撑转压力核心区间）

• 短线第一支撑位：3940整数关口（今日日内低点，短期多头防守线）

• 中期强支撑区间：3860-3890（本轮调整阶段底部箱体，核心底线）

四、行情定性与周期判断

今日震荡收跌属于超跌反弹后的正常获利回吐，昨日阳包阴仅为短期技术性修复，完全没有改变2-3个月的中期调整大格局，市场无系统性风险，整体依旧处于探底、寻底、磨底筑底周期，调整延续至9月的判断不变。

1. 明日走势预判：市场维持弱势震荡磨底，存在回踩测试3940支撑的需求。

◦ 若回踩3940关口承接充足、成交量温和放大，指数会再度试探3973短线压力；

◦ 若持续缩量、抛压不减，指数将下探3860-3890底部箱体确认支撑。

2. 时间窗口：前期判定的周三核心变盘窗口依旧有效，放量站稳3980上方，向上修复变盘概率提升；持续缩量承压，则延续长期底部震荡寻底走势。

综述

昨日V型反转带来的修复行情今日戛然而止，指数受阻5日均线回落，两市连续缩量、主力资金再度大额流出，科创成长赛道大幅回调，市场分歧加剧。短期反弹只是下跌中途修复，中长期空头均线压制、MACD空头结构均未扭转，中期调整趋势并未改变。后市两大核心观测变量：一是3973-4010压力区间能否放量突破；二是成交量能否有效放大吸引增量资金入场。本周三变盘窗口是短期趋势分水岭，放量企稳才有持续修复行情，缩量弱势则会延续长时间底部震荡磨底。