散户投资失败最重要的原因是什么？

先说第一种最常见的情况。有个人，他对白酒行业研究得特别深。

他能背出主要品牌的渠道库存数据，能分析各家毛利率变化是因为什么，还能预判次高端产品价格带往哪边移。

他买了一个白酒龙头股，理由很清楚：渠道库存处在低位，批价在往上走，明年一季度业绩大概率超预期。这笔交易进去以后，到了第二个月中旬，股价跌了8%。

他慌了。打开K线图一看，MACD死叉，跌破20日均线，还出了根放量阴线。

他是靠基本面逻辑买的，结果因为技术面上的那些噪音，在底部把货割了。

一个月以后，股价涨了30%，他完全没赶上。他犯的错不是看错了基本面，也不是看错了K线。

这两样他都没看错，但他把两样东西用反了。

他拿一个长期的逻辑去做了一笔短期的交易。买入的理由是看未来半年渠道和批价的走势，卖出的理由却是看过去两周的价格波动。这两个理由根本就不在一个时间维度里。

你要是靠基本面买的，那卖出的条件也得是基本面的事：公司业绩没达到预期、渠道库存变差、护城河出了问题、当初买入的逻辑被推翻了。而不是什么破了20日均线。

反过来，你要是靠技术面买的，那卖出的条件也得是技术面的东西：跌到止损位了、趋势走坏了、量价背离了。而不是想着好公司迟早会涨回来。

散户最喜欢干的事是什么呢？

追高买进去的时候说自己是做趋势跟踪的，被套住了就说自己是价值投资，股价横盘不动了又想靠做T来降成本。

一套逻辑亏了钱，不是去想自己执行有没有问题，而是马上换另一套逻辑来安慰自己。这么来回跳，最后所有的利润都给折腾没了。

再说另一种情况。有个人花了三个月搞出来一个量化模型，策略很简单：股价缩量回踩20日均线，同时分时图上连续三次探底不破，这时候就买进去。

这个策略在历史上跑回测，胜率大概是42%，但盈亏比做到了3比1，整体算下来期望值是正的。

他拿模拟盘跑了小半年，收益一直很稳。

实盘第一周，模型触发了四次信号。前三笔全止损了，每笔亏1.5%到2%。到了第四天，他不敢再跟了。

结果第四笔信号出来后，股价在接下来两个月里涨了40%。

要是把那笔盈利从历史数据里去掉，整个策略的长期期望值就从正变成负了。

他这个模型的玩法，就是用42%的胜率去搏3比1的盈亏比。

意思就是你得接受连续的小亏损，然后耐心等着那少数几笔能覆盖所有试错成本的大盈利。

但他呢，前三笔连续亏完以后就不干了。他不是被模型打败的，是被自己对模型的执行力打败的。

还有一种心态也很常见，就是老想着见好就收、落袋为安。

你要是做完这一单就彻底离开这个市场，再也不碰了，那没问题。

但你要不是这么想的，那你实际上是在盼着每次都能抛在最高点，抛完以后股价刚好开始跌，然后你又抄底，就这么循环下去。这是在赌一个概率极低的事。

更常见的情况是，单子一抛，行情开始下一波拉升，跟你没关系了。

错误的止盈让你错过了大行情，同时你在做错的时候又不肯止损，逆势的单子死扛，还补仓。

做对了只赚一点小钱，做错了就往死里亏。

正确的做法应该是先定好止损点，再决定仓位。仓位大小看你离止损点有多远。轻仓要轻到什么程度呢？

轻到你反而希望它跌，因为它一跌就靠近支撑位了，你就有机会补仓了。涨也开心跌也开心，涨了赚钱，跌了给补仓机会。

这就是一种对冲的思路。止盈很少做，减完仓就不管了。

所有操作的目的，就是为了提高持仓的容错率，降低持仓成本，持仓本身才是最终目标。

因为你要赚的不是那点蝇头小利，而是一个完整的大波段。

期货市场2016年双焦和螺纹钢的大牛市，还有去年原油相关品种的那波大空头，只要你能拿住，都是10倍到20倍的盈利。

哪怕持仓几年都没怎么赚钱，只要踩中一波，就财务自由了。