【7月4日-7月17日】AH本轮4个新股分析：长鑫科技、欣兴工具、津富士达、嘉立创。

本轮新股全都是A股，港股终于歇了。长鑫伟大不必多说，5800亿不到市值发行市场一致预期第一天会涨到2-3万亿，甚至最乐观的预测到5万亿，还能说什么呢？欣兴工具和富士达都是很传统制造业，嘉立创生意模式有点特殊，比较有意思。

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一、长鑫科技（688825）

公司是国内规模最大、技术最先进、布局最全的DRAM研发设计制造一体化企业。自2016年成立以来，公司始终专注于DRAM产品的研发、设计、生产及销售。公司采取“跳代研发”的策略，完成了从第一代工艺技术平台到第四代工艺技术平台的量产，以及DDR4、LPDDR4X到DDR5、LPDDR5/5X的产品覆盖和迭代，目前公司核心产品及工艺技术已达到国际先进水平。全球主要DRAM厂商之一，AI加持下今年业绩暴增，预测市值已经在2万亿附近，非常疯狂。但是标准的周期股，内存扩产后以及算力需求高峰过去后，价格必然会大幅下跌，IPO之后很可能短期就出现历史高价。长期看，国产替代以及高性价比，公司市占率会继续攀升。

二、欣兴工具（301677）

公司是国内领先的孔加工刀具生产企业，自设立以来始终聚焦于孔加工刀具中钻削刀具产品的研发、生产和销售业务，形成了环形钻削系列产品、实心钻削系列产品及相关配套产品。公司产品广泛应用于钢结构工程、轨道交通、造船业、能源装备、机械制造、石油工程等工程制造及数控加工领域，公司产品的终端客户覆盖国家铁路、中核建设、博世、泛音等国内外企业，被应用于秦山核电站、上海磁悬浮列车工程、东海大桥、美国旧金山海湾大桥、韩国釜山东大桥等国内外知名工程建设。ODM刀具出口企业，业绩增长比较平稳，主打性价比优势，比较传统的制造业，研发优势不太明显。

三、津富士达（603468）

富士达主要从事自行车、电助力自行车、共享单车等产品及其关键零部件的研发、设计、生产与销售业务，产品远销全球近百个国家和地区。截至 2025 年 6月末，公司整车年产能合计约 700 万辆，主要在中国天津、江苏常州、越南及柬埔寨设有生产基地。单车代工龙头企业，下游主要是一些自行车大厂（包括共享单车），业绩还算可以，收入增长趋缓，利润有所起伏，公司共享单车业务不赚钱。很传统的企业，没什么成长能力了。

四、嘉立创（001232）

嘉立创成立于2006年，总部坐落于深圳，是国内头部一站式PCB+PCBA柔性智造服务商，业务覆盖PCB印制电路板生产、电子元器件购销、PCBA贴片加工、机械零部件加工四大板块，主打中小批量、快速定制化电子制造服务，服务覆盖消费电子、新能源、工业自动化、AI硬件等下游全领域，依托线上自营平台实现规模化接单，是国内电子制造柔性代工标杆企业。PCB上游服务企业，业绩稳步增长。这公司挺有意思的，没有大客户，产品直接面向C端消费者，最大客户占比也就1%多一些，和一般的PCB公司周期毫无关系，2022-2023 年，电子行业寒冬，所有依赖大客户的 PCB 厂业绩都大幅下滑，而嘉立创业绩稳步增长，当行业下行时，工程师打样、初创公司试产、科研院所研发这些需求不会停。反而因为大厂裁员，很多工程师出来创业，带来了更多的小单需求。这公司在A股就找不到对标的企业。当然问题也不少，比如没有大客户很难判断业绩的真实性（刷单不可避免），此外大量个人用户没有支付能力，很多都是“白嫖”的，付费率只有14%不到。