牛市是怎么走向破灭的？AI科技牛能走多远？下半年我们如何应对？2014年和2021年的牛市分别因杠杆结构脆弱和估值过高而破灭，当前AI牛市的走向备受关注。2014年牛市：上证指数11个月涨148%，因清理场外配资引发暴跌。2021年牛市：新能源板块两年涨幅301%，因估值过高和疫情影响而震荡。当前牛市：AI牛市的持续性成疑，投资者需关注市场动态。豆包 AI 总结生成更多看见光，追逐光，成为光，最后全赔光。这是很多朋友投资光模块的体会，怎么走得好好的，突然就崩了？不仅是光模块、电路板、半导体这些最近都迎来了大幅调整。市场里也出现了牛市就要结束了，光模块会重走光伏老路的声音。那么这轮行情究竟会怎么发展？上几轮大牛市又是如何终结的？对当下又有哪些启示？今天柏年就带着大家一起来聊聊过去的两轮大牛市。话不多说，让我们开始。一、三轮牛市提起大牛市，大家脑海里可能会直接蹦出来2021年新能源大牛市和2014年的全面牛。我们按时间顺序，先说2014年的这轮全面牛。这轮牛市，从2014年7月22日开始，一直涨到2015年6月12日。上证指数只用了11个月的时间，就涨了148%。更疯狂的是各类互联网+概念，蹭上就暴涨，贾跃亭的乐视网半年时间就涨了535%。同时期，最猛的要数暴风影音，半年就涨了4480%。你没有听错，半年涨了44倍。行情之火爆，可见一斑。然而好景不长，6月12日，上证指数来到了5178.19点的高点。当天，证监会就发布了《关于加强证券公司信息系统外部接入管理的通知》，正式拉开了清理场外配资的序幕。紧接着，6月15日，各大券商开始清理配资账户，市场恐慌情绪爆发，指数直接扭头向下。最先倒下的是杠杆最高的配资盘。有消息称，加了5倍杠杆的账户一度爆仓了70%。而爆仓又会引发大规模强制平仓，大规模抛售导致股价暴跌。股价下跌又触发更多账户的平仓线，形成“平仓拖累股指，股指下跌引发新平仓，更多平仓盘加剧下跌”的恶性循环。结果从6月15日到8月26日，短短两个多月，上证指数从5178跌到2850，跌了45%。创业板更是从从4037一路跌到了1779，直接腰斩。整个过程中，A股一共出现了17次千股跌停。最极端的一次，2169只个股跌停。什么概念呢？90%的股票同时跌停，想卖都卖不掉。总的来看，这轮行情有两个突出的问题，一是基本面很差，就拿两大明星股来说，乐视网连续10年财务造假，贾会计早早就高位套现了，人都润出去了。而暴风影音则成了时代的眼泪，上市第二年业绩光速变脸，巨亏10个亿，草草退市。第二个问题是杠杆结构脆弱，大量不受监管的场外配资是“房间里的大象”，一旦市场转向，这些资金就成为最不稳定的因素，牛市迅速破灭。如果说2015年是杠杆堆出来的“疯牛”，那2021年的这轮新能源牛市，可是实打实的产业趋势牛有政策、有业绩、有全球共识。它的涨幅有多夸张呢？申万电气设备板块，从2020年到2021年，两年涨幅高达301%，位居所有板块第一。中证新能源指数2020年单年上涨105%，是同期沪深300涨幅的3.87倍。当时市场上流行一句话，“现在不买新能源车，就像20年前没买房”。无数基金经理把仓位压到了新能源上，不投新能源，业绩就跟不上。不配宁德时代，就跑不赢指数。新能源成了整个A股唯一的信仰。然而进入2022年，新能源板块却迎来了剧烈震荡。1到4月，中证新能源指数整整跌去了45%。原因就俩字，估值。2021年11月，新能源板块市盈率高达62倍。不幸的是，美联储开启加息周期，对全球成长股都形成了系统性压制。新能源进入了惨烈的“杀估值”阶段，到4月底，新能源板块市盈率就从62倍暴跌到30倍，估值直接腰斩。屋漏连逢连阴雨，4月随着疫情扩散，上海封城导致新能源车供应链受阻，进一步加剧了市场恐慌。后面虽有反弹，但架不住大势已去，板块开启漫漫阴跌路。总的来说，新能源牛市和2015年牛市有本质区别。2015年是杠杆堆出来的泡沫，基本面几乎为零。而新能源牛市有实实在在的业绩支撑，2020年新能源车销量同比增长了136.5%，连续5个月正增长；2022年上半年新能源车渗透率已达25%，而前一年只有15%。业绩的高增长，是板块上涨最坚实的底座。二、当下这轮牛市该怎么看？那当下这轮牛市怎么看？AI牛下半年还能否持续？