今天指数的冲高回落，是自我验证日。同时，新主线也在孕育之中。

今天宽基ETF净赎回预估74亿，行业ETF净赎回预估38亿，护盘资金撤退后，市场正在检验自身的承接力。

我观察，各大指数冲高回落，幅度并不算大，属于大涨之后的强反弹，几乎都是在昨天大阳线的上部分震荡。说明获利盘在兑现，但承接盘足够有力。

下面分几方面进行分析，不妥之处，敬请指正——

一是，大盘方面，在昨天阳线的高位震荡

今天，宽基ETF净赎回53亿，行业ETF净赎回24.6亿，见图，护盘资金撤退后，市场正在检验自身的承接力。

护盘资金从“大规模托底”（7月17日634亿、7月20日592亿）到“撤退”（7月22日-53亿），仅仅用了三个交易日。护盘资金已经完成了它的任务，稳住市场情绪，确保长鑫科技平稳上市。现在正在有序退出。

今天上午，A50期指在两个大阳线后，又走出了小阳线，之后，上证强势反弹，最终受获利盘的抛压，及上方均线的压制，回落。都收出了十字星，说明资金在此处，分歧较大，暂时实现了平衡。

鉴于下周一，长鑫会上市开始交易，起码这周这样的十字星会少不了。

标志着场内活跃资金的重要指标，活跃资金指数，已经连续5天在无穷成本线之下，根据历史，这样的情况发生，最少需要20来个交易日的修复。

接下来的一个月，大盘以震荡磨底为主。但板块表现就不一样了。

二是，板块方面，科技并没有调整到位

我认为，科技还没有调整到位，依据：

一是泡沫破了，修复不是一时半会就能完成的。别说高成长需要高估值，很多蹭概念的，还没有出清；

二是昨天到今天，已经连续两天，科技方面的各ETF都是净赎回，说明机构资金在撤退，并不是在此位置加油打气。

申万宏源分析过科技赛道基金申赎的规律：但如果持仓浮盈继续回落，达到盈亏平衡附近，则可能出现回避本金损失的集中赎回。

科技ETF连续净赎回，说明持仓浮盈可能正在向“盈亏平衡”靠近，距离“集中赎回”的临界点可能还有一段距离。

前天晚上表态的中国国新、中国诚通，已经说得很明白，重点增持央企股票、布局央企与科技资产。这直接利好“中特GU”板块。至于科技资产，可没有说现在就布局。

外围方面，也不乐观：

韩股今天收了阴线，本来想突破下降通道，没有成功。重回5日、10日形成的下降通道。

纳斯达克，处在悬崖边上，有些危险。

三是，热门板块，电力逆势领涨，银行稳健上行，创新药保持韧性

1，电力板块：今天最强的方向

电力板块涨2.37%，在所有移动均线之上。主力净流入75.6亿（明盘17.6亿，暗盘58亿）。涨停8家、连板2家、龙头立新能源5天5板。立新能源今天直接“一字板”晋级5连板，电力连续三日出现涨停潮，说明资金在持续向这个方向集中。电力是当前市场最明确的趋势性方向。

而且电力ETF持续净申购，今天净申购达到7.64亿，为60天以来次新高。说明，电力不是脉冲行情。

用电负荷创新高，加上绿电政策催化，以及AI算力用电需求，都是硬逻辑。

如果按照花期框架分析，电力板块正处在花绽放阶段。立新能源5天5板、板块指数站上所有均线、资金持续流入、涨停梯队完整，四个关键信号都已具备。

电力板块正从“防御性配置”逐步升级为“进攻性主线”，在科技股尚未完成调整的背景下，电力板块的行情可能还有延续空间。

2，银行板块：稳健上行

在科技股大幅调整的背景下，资金存在明显的再平衡需求。

银行板块很有压盘石的特征，稳健的基本面和高股息防御属性，成为资金避险的首选。科技股调整越剧烈，流向银行的避险资金就越多，形成了持续的买盘支撑。

银行板块K线沿着5日线上行、几乎不横盘，因为长线资金在用一种“均匀、持续、不急于拉抬”的方式进入。

基本面企稳提供了买入的理由，高股息提供了持有的底气，科技股调整提供了持续的增量资金。这种走法不是短线脉冲，而是长线配置资金的“定投式买入”在K线上的投影。

3，创新药：保持韧性，净申购持续

创新药板块涨0.25%，主力净流入4.87亿（明盘-13.6亿，暗盘18.5亿）。4只创新药ETF合计净申购0.67亿。

我跟踪这个板块，发现板块越跌，ETF申购量就越高。

今天板块只涨0.25%，但主力净流入近5亿，暗盘18.5亿，ETF还在净申购——资金在继续逆势布局核心龙头。

另外，科技细分赛道，如国产替代、订单兑现的，可能在调整中，率先企稳。

如果以上三个板块+科技细分赛道，形成合力，大概率能够稳住大盘，那么，科技赛道高估值方面，就可以放心调整了。

关于三个板块，我另外详细分析。

以上内容是个人对于市场的观察与理解，仅为交流，不作为投资建议。市场有风险，决策需谨慎。

信息来源：
数据来自于权威财经渠道公开数据，可查证，可追溯。