昨日科技股完成暴跌后的暴力拉升，市场立刻响起大批抄底声音。但若读懂盘面背后真实的资金博弈逻辑，就能明白当下盲目进场接盘潜藏重重隐患。赛道估值处于高位、机构持仓极度拥挤之外，持续撤离的融资杠杆资金，依旧是悬在板块上方的达摩克利斯之剑。
7月以来A股融资余额迎来连续十三日下滑，十多天内，科技板块杠杆资金出逃规模超1300亿元，全市场融资余额合计回落近三千亿，大规模主动降杠杆趋势清晰可见。本轮深V反弹，更像是给前期高位入场、手握浮盈的杠杆资金，创造从容减仓兑现的窗口期。
从资金数据不难看清反弹本质，7月21日大幅回升当天，科创板融资余额仅仅回流14.42亿元，只占到前期流出总量的百分之一。少量回流资金只是短线投机资金博弈，主力杠杆资金观望态度没有转变，很难支撑持续上行行情。
回顾上半年行情，科技赛道一路走高吸引大量散户与游资开通两融参与交易，板块交易拥挤度触及近十年峰值。杠杆资金天然具备追涨杀跌属性，一旦市场预期出现分歧，极易诱发多杀多的踩踏行情。短期剧烈修复改变不了存量资金博弈格局，反弹并不等于趋势反转，想要参与赛道，更需要耐心等待杠杆抛压充分消化，切勿被单日大涨的情绪裹挟。