外围美股、韩股同步走弱，周五A股整体呈现虚脱式调整，全市场唯独半导体板块与科创50逆势扛压，成为盘面唯一护盘力量。

当下市场舆论两极分化，不少投资者、财经博主持续看空硬科技赛道。只要今年没能在科技股获利，便普遍判定半导体已经见大顶，认为赛道将长期阴跌、持续腰斩，上方堆积大量套牢盘，三五年难以修复。但大家要理清一个事实：相比半导体，多数传统老登板块的套牢压力其实更加沉重。

早在7月11日周末，我就预判了上证、双创本轮调整区间，当时明确提出，如果指数快速下探，后续反弹高度有限，市场会反复探底震荡，能够守住3731点就属于强势格局，近期走势完全印证这一判断。大盘走弱早已在预期之中，核心原因就是下周长鑫科技登陆科创板，资金担忧新股带来估值重构、资金分流，叠加节前避险情绪、外围利空共振，资金选择提前观望。好在半导体顽强抗跌，大盘只是弱势震荡，并未出现崩盘行情。

盘面四大特征值得重视：两市成交19312亿，缩量2642亿，成交额跌破2万亿，地量信号显现；上证指数失守3814点，单日大跌1.61%，直接回吞周二反弹大阳线，下周将再度考验3731支撑；创业板大跌2.65%，3338点存在关键支撑；科创50仅小幅收跌走出独立行情。个股层面极端分化，近5000只个股下跌，仅仅555家上涨，绝大多数板块全线收绿，仅有军工、银行、半导体少量板块逆势走强，前期热门的医药、电力、证券等老登权重集体回调。

另外北证50再度大跌创新低，作为市场先行指标，在北证探明大底之前，沪深指数只会维持区间震荡，难以启动趋势行情，本轮大四浪调整，下行空间有限，但磨底周期会比较漫长。

这里纠正市场最大误区：行情的核心主线是硬科技，而非传统老登股。科技股市值占A股总市值37%，是大盘行情的核心灵魂。老登板块机构资金早已撤离，只剩散户持仓，高位筹码固化，套牢盘压力真实存在。反观半导体，筹码以两融资金为主，前期暴跌过程中大量筹码完成割肉置换，高换手持续消化抛压，所谓沉重套牢盘只是表象。近期每一轮反弹，科技板块持续性都明显优于老登标的。

后市不用过度恐慌割肉。长鑫科技上市很难重演当年中石油的走势，若上市定价温和，后续震荡吸筹完成后，科技赛道有望迎来企稳修复。下周市场大概率开启二次探底，本轮调整极限区间：上证3721~3741点，创业板3290~3318点，科创50目标区间1575~1600点，科创底部有可能延后至8月确认。

总结来说，当前处于情绪冰点、缩量磨底阶段，指数下行空间已经封闭，市场现在需要以时间换取空间。不必盲目跟风唱空硬科技，保持耐心，等待底部彻底夯实。

⚠️仅行情分析，不构成任何投资建议