极致抱团位置，别再幻想高估科技持续冲高
当下成交结构值得所有人警惕：成交额前5%个股成交占比逼近甚至突破50%，触及历史极端警戒线，资金高度扎堆AI科技赛道。复盘历史，同等极端信号一共出现6次，市场无一例外迎来巨大转折。
其中两次属于牛市内部切换：2008年10月、2015年1月，拥挤高潮过后赛道轮换，牛市行情延续。另外三次直接牛转熊，2021年正是典型案例，核心资产极致抱团之后，结构性行情彻底终结。如今我们正处在第6次临界窗口。
摆在市场面前只有两条路：要么本轮AI结构牛市正式见顶，抱团行情瓦解；要么完成一轮大规模风格切换，市场迈入牛市中后期。但想要走出第二种乐观情景，先决条件不能忽略，必须要有重量级政策托底，吸引增量资金进场，低位板块才有能力承接高位出逃的海量筹码。
很多投资者依旧坚定看多科技，期待继续创新高。需要客观分清：产业长期空间和短期估值泡沫是两回事。极致拥挤之下，股价上涨高度依赖持续涌入的跟风资金。一旦增量停滞，仅靠存量博弈，高位板块极易出现多杀多。
不要单纯依靠产业故事无视资金结构信号。就算AI长期成长逻辑不变，短期极端抱团之后，必然需要一轮充分的筹码交换。在方向明朗前，盲目博弈高位泡沫板块的额外空间，性价比极低。