7月27日A股策略：明日万众瞩目的主角登场，资金即将重新选择主线方向一、盘面核心思路周五市场全天维持低迷格局，短短三日市场累计缩量近万亿。盘面信号很清晰：被套持仓者选择躺平不动，手握现金的资金观望情绪浓厚，所有人都在等待长鑫上市后的市场反馈。市场买盘严重不足，少量抛压就能带动指数下探。资金谨慎并非没有缘由，如此大体量硬科技新股登陆科创板属于首次，市场没有现成参考模板，不少资金自然会参考当年中石油、中芯国际上市前后的行情表现。机构提前腾挪仓位、指数主动回落消化估值，都是提前做好风险对冲的应对动作，这几天盘面大量交易都属于无效震荡。回看板块表现，周五仅军工逆势走强，其余赛道全线走弱，近5000只个股下跌，全域赚钱效应冰点。不用过度纠结各类外部利空，本质是主动做多资金集体缺位，盘面交易大多是程序化被动成交。对于明日行情，如果盘中再度出现跳水，反而会迎来阶段性低吸机会。长鑫正式上市靴子落地之后，下周哪些板块能够走出修复行情，核心取决于回流资金的选择方向。中长期高景气赛道依旧锁定AI硬件、半导体、元器件。同时需要留意，下周海外扰动因素依旧密集：周二美联储议息会议落地；周二起META、微软、亚马逊、三星、SK海力士将陆续披露二季度财报。多重事件窗口之下，资金会更加偏好国产算力、国内半导体这条自主主线。二、细分板块逻辑梳理1、半导体产业链①存储原厂进入七月，受多重外部因素影响，存储板块波动率持续放大。市场主流预期：DDR、NAND通用存储的周期上行曲线接近尾声，价格上涨的斜率预计在9-10月逐步放缓。但是利基型存储供需格局走出完全相反的行情，紧缺的MLC NAND叠加SLC NAND赛道，行业供需缺口持续扩大，将成为下半年涨价核心品种，和主流存储涨幅收窄形成鲜明分化。回顾本轮存储周期，第一阶段是量增价升，第二阶段是量增价平、估值修复。在整条AI供应链里，存储赛道扩产存在显著物理约束，上游供应商集中度高、下游应用场景覆盖面广，横向对比各大科技细分，当前整体估值依旧处于低位。持续跟踪存储原厂标的，静待下周长鑫上市带来正向情绪反馈。②服务器CPU下半年赛道核心逻辑为量价齐升，AI产业发展持续验证高端CPU的刚需。英特尔二季度业绩、三季度业绩指引双双超出市场预期；自去年下半年至今年一季度，英特尔持续处于产能紧张状态，海内外云厂商积极寻找替代货源，AMD服务器CPU订单高速增长，本质就是行业订单外溢带来的红利。下周AMD财报有望披露长期供货协议，再度验证下游真实需求。国内高阶服务器CPU性能已经具备竞争力，下半年出货增量值得期待。持续关注海光信息、澜起科技核心标的。③先进材料、先进封装、先进晶圆核心逻辑维持不变，保持持续跟踪。2、算力赛道①国产AI算力超节点架构是现阶段最大产业变量。国内厂商去年大规模推进超节点方案，依靠多芯片集群方式提升整体总算力，这条产业链下半年将持续进入放量周期。需要留意海外技术路线正在发生转变：行业重心逐步从比拼单芯片极限性能，转向依靠多芯片组合搭建超节点集群，依托CPU、NPU搭配光互联技术，实现算力横向扩展。赛道路线变革将直接拉动光模块、交换机及交换芯片、服务器主板需求，板载电源、内存、BMC等配套元器件增量同步释放。②海外AI算力三季度产业关键变化集中兑现：英伟达Rubin、谷歌TPUv8，叠加OpenAI、AWS、Meta新一代自研ASIC芯片，陆续进入交付与规模部署阶段，三季度是需求集中放量窗口。光通信、PCB及配套材料、AI电源的核心产业逻辑没有被破坏，保持持续跟踪。三、整体总结大家能够明显感受到，一旦科技主线熄火，市场就容易陷入阴跌低迷。这段时间除银行、保险、券商偶尔护盘之外，其余板块很难带动指数走强，很多时候甚至成为反向指标。这意味着科技赛道行情并没有彻底走完，市场人气想要回暖，依旧离不开科技板块发力。但是后续科技内部会迎来明显“缩圈”。高位积累大量套牢盘，很难再现前期鸡犬升天的普涨行情。后续资金只会聚焦三类标的：高成长、高技术壁垒、业绩确定性强，能够实实在在吃到产业周期红利的行业龙头。