撕掉安防标签！半年报大超预期，海康威视正在兑现物理AI价值
各行各业都在摆脱低价内卷，海康威视早在2024年年中率先开启战略调整，主动退出无序低价竞标，聚焦高质量增长。两年调整落地，成果完整体现在最新半年报之中。
7月24日，海康威视披露2026半年报，营收468.23亿元，同比增长11.97%；归母净利润78.96亿元，大增39.57%，营收、利润双双创下上市同期新高。利润增速大幅领先营收，核心推手是持续抬升的毛利率，上半年整体毛利率逼近50%。公司对内精简产品线、对外改善定价环境，成功走出此前持续数年的价格战泥潭。
创新业务已经成为不可忽视的第二增长曲线。旗下机器人、热成像、存储、汽车电子、智能家居五大板块合计营收151.70亿元，同比增长28.93%，营收占比突破32%。其中存储业务同比暴涨88.18%，热成像紧随其后高速增长；体量最大的机器人业务稳步扩容。上半年近一半的净利润增量，都来自创新板块。
很多人容易忽视，传统主业盈利能力同样迎来修复。主业营收稳步增长，毛利率高达53.91%，依旧是公司稳定的利润基本盘。叠加费用管控持续见效，规模效应持续释放利润。客户结构上，中小企业业务增速领跑，安防设备迎来更新周期，同时AI落地持续催生全新需求。
区别于市场扎堆布局的云端大模型赛道，海康威视押注端侧AI。自研观澜大模型持续下沉到云、边、端各类硬件，落地90多个行业场景。经过算法优化，智能设备误报率大幅降低；观澜编码技术更是可以节省五成存储空间，直面存储涨价带来的成本压力。即便短期影响硬件销售收入，却持续巩固产品竞争力与客户粘性。
当下全球AI赛道风向正在切换，物理AI、机器人、工业感知成为产业主线。而多维感知正是海康二十五年深耕的壁垒，可见光、红外、毫米波设备构成物理世界的数据入口。当行业智能化持续推进，感知硬件的价值会持续放大，这也是市场需要打破固有认知的关键。
资本市场长期以安防硬件企业给海康估值，但如今创新业务占比持续走高，AI软硬件方案大规模商用，旧估值体系已经不再适用。业绩连续六个季度提速，毛利率中枢稳步上移，叠加高额分红回报股东，企业有望迎来盈利上行叠加估值修复的戴维斯双击。
不过行情不会一帆风顺，依旧存在多重变量。政企端预算具备不确定性，行业竞争并未消失；机器人、汽车电子赛道涌入大量玩家；海外地缘因素也长期制约扩张节奏。创新业务能否持续维持高增速、端侧AI解决方案持续渗透，是后续最重要的跟踪指标。
归根结底，海康早已不是单纯的摄像头厂商。能否彻底撕掉安防标签，从硬件制造商转型物理AI基础设施提供商，决定公司长期估值天花板。短期亮眼财报只是阶段性成果，持续依靠技术创造客户价值，才是穿越周期的核心底气。
海康威视(SZ002415)