SK海力士史上最赚钱季报，却带崩股价？

当60万亿韩元营业利润、557%同比增幅、93万亿净利润的绝对数字摆在面前，SK海力士交出了单季历史最佳答卷。

然而市场不买账——营收和利润双双低于分析师预期约5.6%，ADR盘后一度跌超8%。

SK海力士的核心症结不在卖得不好，而在定价机制。

SK海力士与英伟达等10家头部客户签了长期供货协议，锁定了60%-70%的HBM出货价格，但第二季度通用DRAM和NAND现货价格大涨（DRAM ASP涨30%，NAND涨50%-55%），长协订单完美错过了这波现货红利。

HBM占比越高，整体均价涨幅反而被“拖累”——这就是HBM霸主的甜蜜负担。

市场预期的是现货狂欢，公司交出的是长协稳利。

预期差背后，是AI存储超级周期下定价逻辑的结构性重构：放弃短期弹性，换取长期确定性。HBM4二季度已量产出货，下半年扩产在即，CEO更放话供应紧张将延续至2030年后。

赚得最多却遭遇“预期差”审判——只能说，这届资本市场，胃口确实被AI养刁了。SK海力士二季度业绩