高管跑路股民接盘，又一起顶级券商推票引发的血案。去年风光无限涨势大好的阳光电源，一年股价从低点最高涨了4倍，身上全球光伏逆变器和储能龙头的光环无比耀眼。一切却在一周前的年报公开后风云突变，3000亿龙头5天暴跌近3成，870亿市值人间蒸发，超29万户股民损失惨重。 但事情背后却没有这么简单，阳光电源股价暴跌的直接原因，是公司四季度业绩低于预期，别看全年营收891亿，净利134亿，增速依然维持两位数创历史新高，可四季度单季营收227亿，同比下滑18%，净利润仅15.8亿，同比下滑54%，腰斩都不止，就是说踩雷一点都不夸张。相对应的，前三季度的净利是38、39、41亿，四季度突然一夜入冬，瞬间将全年高速增长的既定路子击得粉碎。 这是公司海外需求退潮、储能盈利恶化、内部费用失控的综合作用下的必然结果。如果只是这样，那没什么可说的，持有阳光电源的股民只能自认倒霉，可事实却是，大批股民之所以冲进来，是因为看到并相信了顶级券商分析师发布的看多报告，被他们的鬼话给骗进来接盘的。 今年1月，国泰海通旗下的海通国际发了一份研报，标题就是《首次覆盖:逆变器筑基+储能领航双驱动……锚定全球能源龙头》，其中指出阳光电源多赛道布局新能源产业，规模效应突出，营收利润双增，储能业务爆发，给予公司“优于大市”评级，目标价206元。海通等于是告诉所有股民，已经暴涨的阳光电源，我们相信还有20%以上的上涨空间。于是便有大批冲着海通这么大券商头衔名号的股民信以为真，拿着自己的血汗钱买了阳光电源的股票，等着股价涨上去赚钱。结果就是如今看到的，一周最多跌去近4成，很多股民把一年的账户盈利都还了回去。 为什么说海通的这个研报大有问题？通常一份合格的研报，不光是像他们这样把一家公司的优点放大吹一遍，还要把问题和风险单独拎出来放在显眼的地方，警示大家高风险高收益是同源的。可海通国际倒好，通篇全是对阳光电源无比看好，最起码也最为关键的问题，公司大股东疯狂减持出货是只字不提，生怕有的股民会查看财报公告，知悉公司股东都不看好公司股价能长期维持高位。 公开资料显示，自2025年8月到12月，阳光电源副董事长、三名副总裁等高管密集减持75万股，合计套现超1.2亿。如此重要的风险信息，海通国际在研报当中选择性忽视，只告诉大家好消息，明显有违行业客观、审慎的基本原则，严重的甚至可以说是误导了股民，被骗的股民有权提出索赔。只是现实没有看到有股民这么做，关键还是取证有点难度，很难证实自己是看了海通国际的研报才上了这条贼船的。