山西汾酒业绩超预期，高股息低估值凸显配置价值
山西汾酒2025年业绩表现远超市场预期，展现出“汾老大”强劲的经营韧性。全年实现营业收入387.18亿元，同比增长7.52%；归母净利润122.46亿元，同比微增0.03%；扣非归母净利润122.53亿元，同比增长0.06%，盈利基本持平，在白酒行业需求疲软、多数企业增长失速的背景下，实属难得。
更亮眼的是公司分红诚意十足，拟向全体股东每10股派发现金红利65.60元（含税）。按当前136元股价测算，股息率高达4.8%，远超市场无风险收益率，具备极强的防御属性。同时公司当前市盈率仅13.6倍，处于历史低位区间，估值安全边际充足。
在白酒行业基本面走弱、商务消费下滑、行业估值体系重构的大背景下，多数酒企业绩承压，汾酒能够保持营收稳健增长、利润基本盘稳固，充分验证其品牌力、渠道力与产品力的硬核壁垒。只要2026年一季度业绩能够延续当前态势、稳住基本盘，当前低估值叠加高股息的组合优势将持续放大，投资吸引力将快速凸显。
综合来看，山西汾酒以稳健业绩穿越行业周期，高股息提供安全垫，低估值打开修复空间，是当前白酒板块中兼具防御性与性价比的优质配置标的，长期配置价值显著。