历史最好一季度业绩--茅台高基数下难能可贵；i茅台大放异彩--销售同比增长267.16%

今晚贵州茅台公布2026年一季报：实现营业总收入547.03亿元，同比增长6.34%；归母净利润272.43亿元，同比增长1.47%，为历史最高一季度业绩，每股收益21.76元。

咋一看，感觉这净利润增长1.47%不达预期（预期3-5%）。实际情况是一季度高端酒代售制还没有实行，这一大块是缺失的，且3月30日宣布提价，其效应需等到二季度显现。在去年高基数下，能实现营收和净利润个位数正增长，已经是相当不易了。

i茅台一季度实现销售收入215.53亿元，同比增长267.16%，成效卓著，这是茅台直营体系的一个巨大变化。

一季报的前十大股东，相比于去年12月底的前十大股东，波动还是相当剧烈的：香港中央结算公司增持约369万股，中国证经居然首次减持约400万股，而上证50指数基金（从1157.3万股减少到456.6万股）、华泰柏瑞沪深300指数基金（从1032.5万股减少到503.8万股）都是拦腰砍，足见当时传闻国家队大额赎回体量之大。

有意思的是，私募基金再次出现在前十大股东：新面孔国丰兴华（北京）私募基金管理公司出现在第九大股东位置上，其管理的鸿鹄志远（上海）私募基金（由中国人寿、新华保险各出资250亿元设立）大手笔持有贵州茅台404.4万股，比减持后的中国证经还多3.6万股。

一季度股东数24.32万人，比去年底减少约1.3万人，而又有多少人在几天前看到首次双降的年报后把筹码割在1400元的地板上心灰意冷地走了？

看全年，今年茅台恢复正增长，业绩超过2024年峰值，再创一个历史最好年报，我认为值得期待！