中国神华与陕西煤业作为煤炭板块核心龙头，股价持续创出新高。不少投资者心生疑问，两家企业业绩连续三年走弱，为何股价逆势走强？千亿市值龙头行情，绝非单纯资金炒作，核心逻辑在于高股息价值回归。
早前神华、陕煤股息率一度突破11%，且煤炭属于刚需永续赛道，分红稳定可持续，区别于短期突击分红。伴随红利投资风格盛行、红利基金扩容，叠加险资权益配置需求提升，长线稳健资金持续配置煤炭、银行等高股息核心资产，推动板块估值修复。
目前神华股息率约4%，陕煤4.47%，回落至中性合理区间，单纯股息红利已难以继续驱动股价上行，板块估值修复阶段基本走完。
后续行情核心锚定煤价走势。行业共识明确，去年中旬600元区间已是煤价底部，价格拐点确立。长期来看，国内优质资源枯竭、开采成本抬升，叠加能源安全战略，政策持续收紧供给，煤价下行空间被牢牢锁住。
煤企与电厂存在共识，煤价温和上行才是双赢格局。暴涨易引发政策调控，暴跌则会倒逼长协电价下调，压缩双方利润。随着煤价稳步抬升，企业盈利与分红能力有望逐步修复。
综合来看，当前煤炭龙头估值合理，无明显泡沫。依托供给收缩与价格企稳，板块仍具备中长期配置价值，震荡上行趋势延续。
陕西煤业(SH601225)