澜起科技一季报深度拆解：增速数据失真，真实盈利持续走强
澜起科技2026年一季报正式披露，归母净利同比+61.3%、扣非同比+20.1%，两组数据差异巨大，均无法直观反映真实经营水平。高增61.3%包含2.39亿元税前出售股权一次性收益，水分较重；偏低的20.1%扣非增速，则被0.83亿汇兑损失、1亿元股份支付大幅拖累，剔除方式过于严苛。公司官方去除股份支付后净利+56.7%同样不够公允，统计口径选择性调整，参考意义有限。
业绩真伪不必纠结利润表，营收结构与毛利率才是核心。公司互连芯片业务同比增长24.4%，四款新品收入暴涨93.8%，新品营收占比一年内由12%提升至19%。互连产品毛利率升至71.5%创下历史新高，两个季度抬升7个百分点，产品高端化结构红利全面释放。
传统老品同比增速看似放缓，实则环比回暖6.4%，行业走势完成V形反转。前期增速承压只是受DDR5阶段性涨价影响，整体景气处于修复反弹通道。
还原汇兑及股份支付合计约1.6亿税后影响后，公司真实经营性净利同比增速区间在45%-50%，与毛利率大幅上行匹配。业绩既不存在一次性收益带来的虚高，也没有短期费用扰动下的低估。
目前上半年仍处于行业迭代过渡期，业绩尚未完全释放，行业拐点力度与全年成长空间，将在二季度财报进一步确认。
澜起科技(SH688008)