54票对45票，78年惯例破了。
5月15日，杰罗姆·鲍威尔的美联储主席任期正式结束。
凯文·沃什接棒。
美国国会参议院13日投票，54票赞成，45票反对。
54票对45票，这个数字有意思。
在华盛顿，51票是简单多数，60票才是真正的共识。54票通过，说明共和党跑了几张票，民主党那边也有几张倒戈。
沃什是特朗普提名的人。参议院投票当天，PPI数据也出来了——4月份美国生产者价格指数同比涨了6%，创2022年以来最大涨幅。
这不是巧合，这是压力测试。
通胀回来了，而美联储的新船长是个特朗普提名的人。
市场怎么反应？
纳指继续涨，标普500继续涨，英伟达继续涨。芝商所的FedWatch工具显示，降息概率从80%降到了30%。
一边是通胀数据爆表，一边是科技股狂欢。
华尔街的逻辑是这样的：通胀高了，沃什可能会偏鹰派，但特朗普提名的人不会真的跟特朗普对着干。
所以结论是：暂时不会降息，但也不会加息太多。
鲍威尔的后手
69岁的鲍威尔没有走。
4月29日的新闻发布会上，他宣布卸任主席后将继续留任美联储理事，直到2028年1月底。
78年来的传统就这么破了。
上一个美联储主席卸任后还留在理事岗位的，是1948年的托马斯·麦凯布。这个名字今天已经没几个人记得了。
为什么留下来？
鲍威尔自己没解释。但看看时间线就知道了——
沃什的任期是4年，到2030年结束。鲍威尔留任理事到2028年1月。
这意味着，如果沃什干得不好，或者特朗普的政策出了大问题，鲍威尔还在。
他在美联储待了十几年，熟悉每一张报表、每一个利率走廊、每一次市场急救。
特朗普提名沃什，是想美联储更听话。
鲍威尔留任，是留了一道保险。
三个数字和一个问号
来看看沃什接手的局面：
第一组数字：通胀。 4月CPI同比涨3.8%，PPI同比涨6%。能源价格贡献了很大一块——WTI原油从年初的70美元涨到了102美元，霍尔木兹海峡封锁是核心推手。
第二组数字：利率。 美联储现在利率区间是3.50%到3.75%。市场预测6月份降息的概率只有30%。上一次降息还是去年。
第三组数字：债务。 美国国债总额已经超过了36万亿美元。每年利息支出超过1万亿美元。沃什上任后要面对的，不只是通胀，还有这颗定时炸弹。
工银国际首席经济学家程实说了句话很直接："沃什时代"的美联储要在高债务、高财政赤字、地缘政治分裂和供给约束并存的复杂局面里找平衡。
翻译成人话就是：没有容易的选项。
霍尔木兹封锁持续，油价继续涨，通胀压力大。美联储的两大目标——物价稳定和充分就业——现在都面临挑战。
一边要抗通胀，一边要稳增长。
鱼和熊掌，能兼得吗？
这个问题，留给沃什。
科技股的独自狂欢
有意思的是，在美联储换帅、通胀爆表的同一天，纳指和标普500双双创下历史新高。
英伟达涨2.3%，收盘225.83美元，市值5.47万亿美元，稳坐全球第一。
谷歌涨近4%，逼近400美元，总市值4.83万亿美元。
苹果涨1.38%，298.87美元，4.39万亿美元。
三家公司加起来，超过了14万亿美元。
这不是小数字。中国2023年全年的GDP，大概是17.7万亿美元。
科技股涨，是因为人工智能的叙事还在继续。英伟达的GPU需求旺盛，数据中心业务成了新的增长引擎。投资者相信AI能改变一切。
问题是：美联储加息的时候，这些科技股还能继续涨吗？
高利率对成长股不利，这是基本常识。但AI的狂热已经盖过了这个常识。
这个游戏什么时候停？
没人知道。