芒格谈每日期刊已经建立了优势，但股价太贵
2021年2月每日期刊股东会芒格谈每日期刊已经建立了优势，但股价太贵我觉得每日期刊公司能行，但我不能保证股东：您希望10年后的每日期刊公司会怎样？我当然希望每日期刊公司的软件业务能大获成功，帮助法庭进入现代世界，实现自动化。我觉得每日期刊公司能行，但我不敢保证。我还希望报纸能活下来呢，后来还不是全死了。股东：期刊科技的软件产品适用范围广、配置方便。随着客户越来越熟悉法庭软件，公司的e套件有望深度集成到更多司法辖区。目前，公司的大部分合同收入来自实施和许可。请问公司的新产品上线后，是否会成为新的增长点？E-file-it、E-pay-it、云托管等产品和服务的潜力有多大？我们说不好未来会怎样。有一点，我们相信，那就是，所有的法院都将朝着现代化发展。今天吃早饭的时候，盖瑞对我说，今后，法院附近的停车场没什么投资价值了，因为法庭中的大量程序都变成线上的了。其实，这是好事。像爱沙尼亚这样的小国，整个国家的政务都通过线上完成，多方便。我们从事的业务处于一个富有成长潜力的领域。这个市场，增长潜力很大，但不知道最后谁能成为赢家，也不知道最后能赚多少钱。我们做的是软件生意，但我们不是像微软那样的软件公司。我们干的活比微软要苦。我们通过招投标流程提供软件服务，我们的生意很累、很难，没微软那么赚钱、那么轻松。虽然苦、虽然累，但我们愿意做，我们做的事对社会有益。请继续。股东：现在我们取得了正现金流，软件业务走上了正轨，请问每日期刊公司将如何进行资本配置？等到软件业务成熟了，董事会是会选择派息和回购，还是买入并持有股票？我们知道，每日期刊不是迷你版的伯克希尔·哈撒韦，只是想了解一下，公司打算如何进行长期的资本配置。每日期刊公司最主要的业务是软件业务，我们帮助法庭实现自动化。我们全力以赴地做这项业务，希望能把它做好。至于有价证券，目前，与持有现金相比，我们更愿意持有股票。我们手里能有这么多有价证券，是机缘巧合的结果。股东：我们收到了几个关于接班计划的问题。近年来，伯克希尔·哈撒韦的接班计划日益清晰，而且继任的领导者也出席了股东大会。伯克希尔的股东因此感到更安心了。您能否也透露一下每日期刊的接班计划？您是否会考虑效仿伯克希尔，让股东们认识一下将来的接班人？软件业务的几位负责人，工作干得很出色，希望他们能继续保持。我们从事的软件业务很难做、竞争很激烈。与竞争对手相比，我们只是个小公司。我们没办法保证，一定能成功，但我们会全力以赴。目前来看，我觉得，我们做得还不错。盖瑞，你说呢？盖瑞：我同意，是不错。软件业务的负责人，把软件业务做得很好，这应该在盖瑞的意料之中。我知道他们能做好，但没想到，他们能做得这么好。盖瑞：查理刚才多次提到了法院，期刊科技的软件经过配置后，可供法官、公诉人和辩护律师使用。我们的客户还包括其他司法和执法机构以及劳工保险部门。我们的产品适用范围广，在主系统的基础上，经过一系列配置，可以用到许多地方。法律软件的市场潜力很大。我们已经建立了一些优势，特别是在澳大利亚和美国加州，但我不能保证结果如何。我们很努力，也取得了显著的进步。有一点，我可以肯定地告诉大家，我帮不上什么忙，因为我不懂软件。股东：这是一个关于每日期刊公司的问题。如果每日期刊公司突然实现了一大笔利润，管理层会怎么做？在当前低利率、低通胀的情况下，该怎么投资？在当前的环境中，股市处于高位，房地产的很多领域价格也很高，手里有闲置资金，很难找到合适的投资。我们只能尽力而为。不是说遇到了困境，就有灵丹妙药，一吃就解决了。困难来了，我觉得自己也有份，这很正常。股东：请问，在道德层面上，管理层是否有义务保证股票价格尽可能接近价值？我觉得不能这么上纲上线。真要把股价上升到道德层面，大家都可以鄙视我了。因为按照每日期刊现在的股价，绝对是太贵了，我肯定不会买的。管理层没有义务保证股价的高低，但是管理层有责任向股东如实陈述，不能夸大其词，不能炒作自己公司的股票。股东：1999年，每日期刊收购了永续科技公司(Sustain Technologies)。永续科技公司经营传统业务，当时雇用了355名全职员工和61名兼职员工。2010年，下降到165名全职员工，15名兼职员工。今年的年报表明，这家公司现在有97名全职员工。员工数量下降如此之多，它的出版物是否受到了影响？内容质量是否有所下降？还是数码革命极大地提高了生产效率？显然，这家公司裁员了。传统报纸行业在缩水，这是没办法的事。感谢盖瑞，裁员的事，没人愿意干，他自己做了，没让我或者瑞克操心。员工人数减少，是否影响了内容质量？发布公告广告，不涉及什么内容质量问题。但是，员工少了那么多，新闻报道的质量，肯定会受到一些影响。盖瑞，你说呢？盖瑞：这个问题涉及很多因素，说起来比较复杂。科技在变化，我们的很多系统已经上云了，包括编辑系统、广告系统、会计系统。整个报纸行业的衰落给我们也造成了很大的冲击，传统的报纸广告业务明显下滑。现在我们已经把广告销售业务外包了出去。在加州，由于业务低迷，我们减少了办公室的面积。在旧金山，我们很难招聘到合适的记者，因为很多互联网公司也在做内容，很多记者更愿意去互联网公司工作，而不是来我们这样的传统媒体。在多重因素的影响之下，我们的《加州律师》杂志停刊了，我们关闭了西雅图和丹佛的办公室。管理一家业务缩水的公司很难，盖瑞做得非常好，也非常有必要。股东：您认为市场会像1999年那样，再来一次崩盘吗？或者说，科技永远地改变了公司的估值方式？科技确实带来了变化，但是我不知道这个永远有多远。未来的发展涉及许多变量，其中的很多变量是我们无法预测的，所以我们很难知道未来会怎样。面对未知的情况，人们一般都是未雨绸缪，手里有存款，困难来了，有备无患。像盖瑞那样，进退有余，可以缩小规模，也可以扩大规模。每日期刊公司遇到过这样一件事。在止赎潮期间，我们发了大财，就像瘟疫流行的一年，送葬的赚得盆满钵满。这笔钱可真是从天而降。事情的起源是，盖瑞和我买下了加州各地的小报，我们只是为了早做准备，把广告业务的覆盖范围扩展到整个加州。盖瑞：一站式发布公告广告。没错。没想到后来竟然因此赚了大钱。股东们应该庆幸每日期刊公司有盖瑞的领导。他开始的时候不懂报业，但是他善于学习。瑞克·盖林从不垂头丧气股东：去年，瑞克·盖林去世了。请两位分享一些关于他的逸事，以及对他的回忆。他是我几十年的老朋友了。瑞克是个好朋友，是个好人，我们一起做成了很多事。当年，蓝筹印花因为反垄断诉讼而出售，巴菲特、瑞克，还有我，我们三人合伙，买下了蓝筹印花的控股权。我们一起持有蓝筹印花很多年。后来，瑞克和我又一起在每日期刊公司共事。瑞克总是很幽默、很机智。他参加过海军的智商测试，得分非常高，而且还提前交卷了。瑞克这么聪明，难怪他能那么快出人头地。瑞克积极向上的生活态度很有感染力。他总是挑战自己，不是玩高空跳伞，就是跑马拉松。他做的那些事，都是我不可能做的。和瑞克在一起，特别有意思，他爱开玩笑，经常逗别人开心。瑞克也是一个热心的人，身边的人遇到了困难，他总是慷慨相助。我们很怀念瑞克。他活到了90岁，活得长寿，也活得精彩。到我这岁数，老朋友是走一个少一个。盖瑞，你说瑞克什么时候垂头丧气过？他总是热情洋溢。盖瑞：确实，他总是热情洋溢，对什么都特别感兴趣。和他讲什么，他一听就明白。他说话总是在点上。不愧是参加智商测试提前交卷，还能得最高分的人啊！
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