上行乘数 u

二叉树期权定价核心参数，标的单期上涨倍数

一、一句话定义

每一期时间走完，标的价格上涨后÷原价 = u（上升因子）
u＞1；上涨幅度 = u−1

二、标准公式（CFA/CPA通用）
见图片（1）
- σ：标的年化波动率（标准差）
- Δt：单期时长（按年算，如月=1/12）
- e：自然常数≈2.7183

配套下跌因子 d = 1/u = e^(-σ√Δt)
永远满足：u×d=1

三、风险中性上行概率（配套必用）
见图片（2）
四、举例
σ=20%，Δt=1个月=1/12
u=e^(0.2×√(1/12))≈1.059
→ 每一期股价上涨5.9%
d=1/1.059≈0.944 → 下跌5.6%

五、通俗用途

- 画期权二叉树价格路径
- 算风险中性上涨概率
- 倒推期权理论价格
- 和Delta、波动率直接挂钩