英伟达财报英伟达财报：Q1营收816亿美元增85%，800亿美元回购同步官宣

英伟达2027财年Q1营收816亿美元，同比增长85%，超出市场预期的786.72亿美元。净利润583亿美元，同比增长211%，远超市场预期的422.44亿美元。数据中心收入752亿美元，同比增长92%，依然是整份财报比较硬的核心引擎。毛利率75.0%，同比上升14.2个百分点。

Q2营收指引910亿美元（±2%），高于市场预期的867.88亿美元。

单季营收超过AMD去年全年收入，净利润583亿美元折合人民币约4200亿，日均净赚6.4亿美元。数据中心业务占营收比重已升至92%，云计算厂商、企业客户和主权AI项目还在抢产能，Colette Kress透露，大客户贡献收入一半，另一半来自AI云、企业和主权客户，客户结构正在从高度集中走向多点开花。

黄仁勋的定调极具历史感：“AI工厂的构建，人类历史上规模最大的基础设施扩张，正以非凡的速度加速推进。Agentic AI已经到来，能够高效工作，创造真实价值，并在各行各业迅速扩展。”

再看800亿美元回购。这是英伟达史上最大规模回购授权，叠加季度股息从每股1美分大幅提升至25美分。800亿美元什么概念？相当于一个中际旭创的市值。上一财年全年通过回购和股息已向股东返还200亿美元，现在弹药继续加码。公司用真金白银向市场传递一个信号：当前估值，我们自己愿意大量买入。

但关键细节藏在股价波动里。财报发布后，英伟达盘后先涨5%，随后转为跌3%。为什么超预期反而跌？Q2指引910亿美元虽高于市场预期867.88亿美元，但市场的乐观预测高达960亿美元，华尔街的胃口已经被过去两年，每次至少超预期20亿的历史表现撑得极大。其次是毛利率，75%虽高但环比持平，市场此前有隐含期待，能继续上行至76%以上。更深层的忧虑是，英伟达在AI计算领域的主导地位，正面临首次重大挑战，众多芯片制造商正试图分食这块蛋糕。

这对A股意味着什么？三条产线直接受益于英伟达Q2指引上调至910亿美元：光模块龙头中际旭创、新易盛刚于5月19日同创历史新高，工业富联尾盘触及涨停，两市成交2.58万亿元；高速PCB方向生益电子Q1净利增122%、方正科技Q1净利增195%；互连芯片方向澜起科技Q1净利8.47亿创历史新高。

清醒的事也要说：A股AI算力方向已积累较大涨幅，光模块双雄刚于5月19日创新高，中际旭创股价突破千元后高位横盘。英伟达盘后先涨后跌的走势提醒市场，即使财报全面超预期，高估值下的边际预期博弈仍然异常剧烈。

英伟达Q1用816亿美元的营收和800亿美元的回购，在全球AI算力军备竞赛的城墙上插下了更高的旗帜，但盘后股价的先涨后跌也在提醒市场，当5.4万亿美元市值的增量逻辑，从GPU扩散到AI工厂全栈基建，从800G扩散到1.6T再到CPO，预期和现实的每一点缝隙都在被无限放大。接下来的腾讯、阿里云财报，将接力检验AI算力产业链的景气成色。