日斗投资王文说，价值投资投的是价值，投资某行业和股票都是工具。价值在就买，涨得多了，价值没了，就卖了，行业好就买，行业价值没了就卖。执着任何一个行业或某一股票都是不客观的，都是迷失在这个价值投资的假象之中。有人喜欢把自己跟某一个股票联系在一起，贴上标签。比如茅粉等，贴标签的目的是什么?毫无意义，是不成熟的。我们永远不贴任何标签，2022年有人说日斗只会投煤炭，2023年又说日斗就是分红的，事实上都不是。我们不贴标签，以价值为标准来投，我们执着的是价值，而不执着任何的行业和企业。

我们在做组合的时候，首先看行业，我要买那些行业景气度往上走的。比如说我们在21年、20年我们就买煤炭，煤炭这个行业特别好。到了21年、22年我们就买了像中移动、中电信这种。到了23年，我们买财险，包括开始布局了一些券商。24年年初我们重仓了互联网，特别是腾讯。25年又重仓了非银，特别增加了券商和保险的投资。

我在行业切换时，一定会把前一个行业好多股票卖掉。我们通过行业的切换，然后实现了一个比较高超额的收益，再加上一个比较低的一个回撤。

价值投资不是买了就永远不卖，基本面发生大的变化我们还是要随时换股的，不然只能落后于这个时代，有些行业有些公司都是时代的红利，可能不行了就永远不行了，认知决定了要亏大钱。

很多投资人说我不管牛市和熊市，我就是一个做企业的，什么明天股票涨停跟我卖没关系。一般这个传统的价值投资者都认为说股票有牛市、熊市就是个异端。我觉得牛市和熊市就是客观存在的，牛市就是比较好赚钱，熊市就比较难赚钱，还得顺势而为。牛市的时候要分散，熊市要集中，牛市很多行业都涨，熊市很多行业都在跌。你必须对市场有个认知，同样一个股票10倍PE，牛市时候可以买，熊市你就得卖。这种股权思维，确实是股权投资，跟以安全边际为核心的价值投资有所不同。

股权思维，股权投资是价值投资的一部分，但不是价值投资的全部。

——2026.6.7 专栏 · 好公司好价格好配置好认知 专栏 · 思维的格栅 — 投资的艺术 专栏 · MindRay & Sonoscape 专栏 · 1996.03.12 专栏 · 片仔癀