山鹰国际的股东们，应该为董事长吴明武昨晚的一纸公告鼓个掌。6月10日晚，公司宣布拟终止2025年员工持股计划，同时将此前回购的1.02亿股股份全部注销并减少注册资本。这意味着原本计划以1.9元/股低价授予员工的1亿多股股票，如今彻底消失在二级市场里，直接提升了所有流通股东的每股含金量。在A股上市公司普遍将回购用于股权激励的背景下，山鹰这种"回购注销+终止激励"的双重操作，体现出的诚意实属罕见。

值得注意的是，就在终止员工持股计划的前一天，吴明武刚刚提议公司拿出3亿至6亿元的真金白银回购股份，且同样明确将全部用于注销减资。这与过往很多公司"雷声大雨点小"的回购截然不同——董事长承诺将亲自在董事会上投赞成票，且表态近期无减持计划。实际上，今年以来山鹰国际股价已累计下跌超18%，一季度更是亏损近5亿元，吴明武选择在业绩低谷通过注销股份直接增厚股东权益，既是对冲市场悲观情绪的"强心针"，也表明了大股东与中小投资者共渡难关的姿态。

细看这1.02亿股注销股份的来历，原本是公司2025年为员工持股计划储备的"低价福利包"，草案中拟定的受让价仅1.9元/股，还包含公司资金资助的表述，市场对此争议颇多。如今管理层果断放弃这套方案，直接将股份"作废"，既回应了此前关于利益输送的质疑，也显示出对现金流管理的审慎考量。此番操作后，公司总股本进一步缩减，若未来造纸行业景气度回升，每股收益的弹性将显著增强。