国内FPC龙头，柔性电子+AI算力主营业务（2025年营收结构）1. 柔性电子（FPC）：占比53%，营收38.9亿元，毛利率9.97%。- 产品：单/双面FPC、多层板、软硬结合板、MiniLED背光模组。- 应用：手机、折叠屏、汽车电子、AI服务器高频板。- 客户：华为、小米、京东方、天马、比亚迪、宁德时代等。2. AI算力业务：占比38%，营收27.9亿元，毛利率14.8%。- 产品：AI服务器（液冷）、智算中心（庆阳绿电基地）、算力租赁、异构算力方案。- 合作：英伟达、燧原科技、摩尔线程；服务阿里、智谱AI等。3. 智能制造/EMS：算力卡/服务器代工，车规级制造。核心看点与风险- 看点- FPC基本盘稳固，汽车电子与AI服务器FPC高增。- AI算力爆发，庆阳绿电智算中心落地，算力租赁与服务器代工双驱。- 与燧原科技深度绑定，国产AI算力替代受益。- 风险- FPC行业竞争激烈，毛利率承压。- AI算力扩张资本开支大，短期现金流压力。- 算力需求不及预期，行业价格战风险。机构预期（2026-06）- 2026年净利：3.4-4亿元；2027年：6-7亿元。- 目标市值：保守350-480亿，中性500-700亿。