基金【AI的泡泡】根据美国机构的统计数据显示，2026年第一季度，生成式AI类APP下载量，环比仅增长1%，同时AI智能助手类APP下载量，环比下降2%，这对被普遍认为尚处爆发期的AI来说，是非同寻常的停滞和下滑，难道AI用户真的已经见顶了？同时据《金融时报》援引的OpenAI最新审计财务数据，2025年OpenAI实际运营亏损209亿美元，比2024年的88亿美元亏损进一步扩大，而2026年第一季度的亏损已达到了93亿美元，单季亏损已近百亿美元，亏损与营收同比扩大，盈利遥遥无期，未来几年还有巨额的资本投入。更不幸的是，据Tom's Hardware报道，数据中心建设正在全美范围内大面积取消或延期。Data Center Watch的报告显示，仅在2026年第一季度，全美就有至少75个、总价值约1300亿美元的数据中心项目遭到叫停或延期，这已经与2025年全年的数据持平。以上种种迹象表明，AI真实需求可能已放缓，各大科技公司动辄数百亿乃至上千亿美元的AI基础设施资本支出，可能将难以产生预期回报。更危险的是，一旦AI资本支出放缓，必将波及以英伟达为代表，从芯片、存储到设备的整个AI供应链，其极高的市场估值是建立在持续扩大的资本开支基础上的。分析师警告，这与2000年互联网泡沫破裂前，企业过度投资基础设施而盈利不及预期的情况相似，将严重动摇投资者对AI赛道长期增长逻辑的信心，最终引发“AI泡沫破裂”。