商业航天龙头迎来爆发！手握240亿巨额在手订单，可回收火箭打开增长天花板

一、核心行业拐点：长征十号乙可回收火箭技术全面突破

2019年长二丙火箭回收试验失利，时隔七年，长征十号乙海上回收任务圆满成功，我国正式成为全球第二个掌握大运力可回收火箭、全球独有火箭网系回收技术的国家。
一级火箭占整箭70%成本，可复用技术能大幅摊薄单次发射成本，对标海外SpaceX复用火箭发射成本降幅超70%。此前国内受高昂发射成本制约，2025年全年仅发射244颗低轨卫星，远低于海外198次火箭发射、3190颗卫星部署规模。随着回收技术落地，国内星网、千帆低轨星座建设提速，火箭发射频次、卫星组网规模将迎来跨越式增长，航天全产业链景气度全面上行。

二、航天电子：火箭卫星核心配套龙头，锁定240亿长周期订单

航天电子是A股最早上市的航天配套平台，三十六年深耕惯性导航、测控通信、星载机电组件，是各类火箭、卫星的刚需核心供应商，火箭精准回收的核心惯导系统由公司独家配套。

1. 订单储备充足：公司在手订单覆盖1-3年周期，2026年一季度存货238.6亿元，对应在手订单规模约240亿元；公司全年营收目标154.92亿元，业绩增长确定性极强。
2. 重金加码核心产能：持续大额增资两大核心子公司，17.72亿增资航天时代光电夯实惯导技术壁垒，合计近9亿增资航天长征火箭，加码航天电子信息技术攻关，匹配商业航天爆发需求。
3. 多元订单获取渠道：依托集团统筹下达、自主竞标、联合总体单位拿单三类模式，全方位承接国家队商业火箭、低轨卫星配套需求。
4. 历史业绩拐点将至：2023-2025年受下游交付放缓营收承压，仅2024年靠资产转让短暂盈利；如今可回收火箭打破运力瓶颈，下游发射需求爆发，主业盈利有望持续修复。

三、双赛道布局：商业航天+低空经济双线发力

除航天配套主业外，公司依托子公司航天飞鸿布局低空无人机赛道，斥资4.2亿打造延庆无人机产业基地二期，布局无人系统量产与仿真研发，抢占低空经济政策红利。
但公司发展仍存挑战：民用业务基础薄弱，2025上半年民用产品营收占比仅0.39%；民用无人机赛道直面大疆等成熟企业竞争，惯导、卫星通信赛道也存在芯动联科、海格通信等同业对手，民用市场拓展存在压力。

四、行业核心逻辑总结

可回收火箭技术突破彻底打开国内商业航天成长空间，低轨卫星组网进入高速建设期，火箭、卫星上游电子配套需求持续放量。航天电子作为产业链核心配套标的，手握240亿中长期订单，产能、技术同步加码，充分受益行业红利；同时布局低空无人机开辟第二增长曲线，长期成长空间广阔。

以上信息仅供参考，不构成投资建议。