又复盘到深夜，最近一直在思考一些问题。。牛市结束了吗？本轮牛市是不是已经到头了？最近呢网上的各路大V都在带着你们找见顶的信号。有人说成交量突破六万亿就是见顶了，有的专家又说消费跟中字头集体补涨就是行情的尾声了。今天呢我要直白的告诉大家，这些全部都是表面现象，根本无法判断真正的见顶。做投资那么多年，我始终坚信一句话：要看懂A股，就不要只盯着K线的涨跌，要看懂顶层设计到底是什么。A股有一条永远不会变的铁律，就是每一轮牛市，它都有它专属的历史任务，任务没有完成之前，这个牛市就不会真正的结束。我先带大家回顾一下最近这几轮的大牛市，看完你就懂了。你看2005年到2007年的那个大牛市，核心的任务是完成股权分置改革。那2014年到2015年的牛市呢，是为了落地互联网+产业转型。2019年到2021年的牛市呢，核心是为了推动新能源产业的升级。看一轮行情都对应着一个时代的使命，使命落地，行情才会彻底的落幕。那我们2024年9月24号开启的这一轮牛市，顶层设计的核心任务到底是什么？为什么市场行情极端的分化，地产和消费跌的比熊市还惨，科技赛道却能走出史诗级的行情？这根本不是简单的业绩好坏，是战略定位的天差地别。本轮牛市呀，有两大核心任务，目前呢都还在推进中，远远没有完成，你慢慢听我说哈。首先第一个任务是突破产业的瓶颈，全力的做强科技赛道，完成高端的产业升级。过去几十年，我们靠房、地产、靠传统的制造业撑起的经济底盘，但是这些行业已经增长见顶了，利润非常的微薄，对吧，再也撑不起高质量发展的需求了。未来的经济增长，国家的核心竞争力，都要看的是顶尖的科技赛道。但大家都知道呀，像科创企业呀、高端制造企业，它都是轻资产、重研发，拿不到传统的银行贷款，没有资金，产业升级只是空谈，对吧，那怎么办呢？所以全面注册制、科创板扩容、科创债发行轮番落地，核心目的只有一个，就是让股市替代银行来贷款，给高端制造产业直接输血。很多人说科技赛道已经涨了翻倍了，行情是不是已经结束了？我给大家看一组2026年全球AI净利润的权威的预测数据，你瞬间就能明白差距到底有多大，空间到底有多足了。你看今年全球AI的净利润总量，是高达6370亿美元，美国一家就独占了49.3%，韩国就拿走了35%，而我们中国大陆仅仅只有4.1%。作为全球第二大经济体，在人工智能这种顶级核心赛道里，我们的利润占比连美国的1/10都不到，这绝对不是终点，这是我们产业突围的起点。当然我要客观的提醒大家哈，我从不无脑的吹赛道，如果说某个细分领域，大股东、国家的大基金都在频繁的减持，那么我们一定要谨慎的规避好不好。但是毋庸置疑，科技赛道就是本轮牛市的绝对主线。半导体光模块涨多了，资金就会切换到商业航天、创新药等这种同属科技领域的细分赛道去，没有到老登赛道对吧？科技的轮动行情会持续贯穿整个牛市。而地产消费之所以会持续的走弱，核心原因就是现阶段的战略优先级不足，只有当它的估值跌透，业绩真正回暖，才会有一个阶段性的修复行情。我再讲讲，本轮牛市的第二个核心的任务，盘活市场的资金，打造股市新的蓄水池，化解通缩，激活内需。你看房地产是全民最大的资金的蓄水池，对吧，承载了海量的资金，带动了千万的就业。但是现在，地产时代已经落幕了，天量的居民资金长期躺在银行的账户里面吃利息，全社会都不敢消费了，不愿意投资了，那么经济活力自然就起不来了嘛。本轮牛市的一个重要使命，就是引导资金从楼市和银行的储蓄，转向权益市场，一边呢要给实体产业输血，一边呢要让普通人能拿到靠谱的财产性的收入。那这个任务完成了吗？很显然远远没有，对吧，数据是不会骗人的。虽然四五月份，我们的居民存款开始有小幅的流出，但是流出的规模不足总存款的2%。目前国内居民股是权益配置的占比，连5%都不到，对比国外成熟市场20%的配比，哪怕我们追到10%，都还有巨大的增量的空间。大家应该就彻底的懂了，两大顶层的核心任务都没有落地完成，那么，这轮牛市根本就不存在系统性见顶，全面走熊的一个基础。最后呢我再给大家说句心里话哈，这轮牛市呢，一定不会复刻2015年的那种疯牛了，过当年的亏，顶层设计早就已经明确了，我们要的是长周期的慢牛、健康牛，不是短期暴涨的疯牛，所以行情会反复震荡，频繁的降温，不会无脑的单边上涨。同时呢大家也要留意外部的风险，海外加息、缩表，还有科技巨头资本开支的变动，不会改变牛市的底层逻辑，但是一定会带来短期剧烈的波动。总结一句哈，本轮牛市行情并没有完，但是呢只会走稳健的慢牛，不会富可疯牛的行情，核心主线牢牢的依然是锁定科技赛道，板块内部会持续轮动切换，找对节奏，坚守主线，就是当下最稳妥的一个投资逻辑。听懂了不？点赞收藏加关注，后续我会每天持续地从宏观顶层的视角，带大家踏稳这轮慢牛的行情，晚安💤陈乔恩发声