董事长公开举报董秘！A股又见“内斗大戏”，股价崩盘40%，谁在导演这场闹剧？

一、新闻回顾：一封举报信，撕开公司治理的“遮羞布”

2026年4月，一则爆炸性消息在资本市场炸开了锅——棒杰股份董事长曹远刚，公开向媒体举报自家董事会秘书刘栩。

曹远刚声称，在他“明确书面反对”的情况下，刘栩仍然以董事会名义发布了公司与美年健康子公司的《重整投资协议》。他直言：“我虽然是董事长、法人代表，但无法参与日常经营决策，现在已经无法控制信息披露的真伪，公司处于严重失控状态。”

这番表态，直接把公司内部矛盾摊在了阳光下。消息传出后，棒杰股份股价连续大跌，累计跌幅超过40%，公司濒临退市边缘。一家原本希望通过重整“起死回生”的上市公司，如今却因内斗失控，前途未卜。

二、深度解析：从“买壳”到“失控”，一场精心设计的权力游戏

“天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往。”——司马迁《史记·货殖列传》

要理解这场内斗的根源，需要把时间拉回到一年前。

第一幕：9655.8万元“买壳”，新主入局。 2025年6月，棒杰股份原实控人陶建伟将控制权转让给上海启烁，背后老板黄荣耀仅以不到1亿元的价格拿下一家A股上市公司。随后，新的治理架构迅速搭建：黄荣耀提名曹远刚出任董事长，其合伙人团队提名夏金强担任总经理。

第二幕：光伏梦碎，公司陷入债务泥潭。 棒杰股份原本做无缝服装，2022年跨界光伏，规划了超百亿投资。但行业迅速进入下行周期，公司连续两年巨亏，资产负债率飙升到94.83%，最终被债权人申请破产重整。

第三幕：重整引援，却引发“控制权争夺”。 2026年4月14日，棒杰股份公告与美年健康签署《重整投资协议》。按照协议，美年健康将出资5.82亿元成为新控股股东，这意味着黄荣耀花了近1亿元“买壳”，最终可能为他人做嫁衣。

一位熟悉公司治理的律师向笔者分析：“这类纠纷的核心，往往是‘表决权委托’模式的先天缺陷。新股东通过委托方式获得控制权，但原有管理团队和合伙人之间如果没有清晰的权责边界，一旦利益不一致，就会爆发冲突。”

曹远刚的指控直指要害：整个重整投资人的遴选过程、协议拟定过程，他都被“隔离”在外，无法判断协议条款是否对上市公司最有利。而董秘刘栩则认为，上市公司作为债务人签署重整投资协议，不需要经过董事会审议，公告程序没有问题。

三、反思与调整：内斗之下，谁为中小股东买单？ ⚖️

孔子曰：“不患寡而患不均，不患贫而患不安。”

棒杰股份的内斗，表面上是董事长与董秘的程序之争，实质上是一场控制权的“零和博弈”。但在这场博弈中，最受伤的从来不是争斗的双方，而是无法发声的中小股东。

截至2025年9月，棒杰股份仍有近1.6万户股东，户均持股市值14万元。如今股价暴跌40%，这些投资者的财富正在快速蒸发。更令人担忧的是，公司正处于年报编制关键期，预计2025年末净资产为-9亿至-6亿元，已经资不抵债。如果内斗导致年报无法按时披露，或被出具非标审计意见，公司极大概率面临退市。

一位华南地区从事破产重整业务的律师向笔者表示：“企业重整最怕时间被消耗。经营恶化、债务压力、客户信心流失，都会随着时间放大。如果治理僵局长期持续，即便后续方案存在，也可能错过最佳窗口期。”

眼下，棒杰股份的重整节奏已被打乱。证券部人士承认，协议是否有效“我们也不清楚”。而美年健康方面则表示，不清楚内斗事件是否会影响重整进展。

四、历史镜鉴：A股“内斗”往事，没有赢家的游戏

A股市场上，因内斗导致公司崩盘的案例并不少见。

2019年，上市公司聚力文化爆发董事长与董事会之间的“公章争夺战”，双方各自召开“董事会”互相罢免，公司治理彻底瘫痪，股价从高点跌去90%，最终黯然退市。

2021年，某生物医药公司因实控人之间股权纠纷，导致核心研发团队集体离职，公司多年积累的研发管线一夜崩塌，市值蒸发超百亿。

这些案例反复验证了一个朴素的道理：上市公司最大的风险，往往不是来自市场，而是来自内部。当股东之间、董事之间的利益无法调和，当“程序正义”成为相互攻击的武器，受伤的一定是公司本身和无数中小投资者。

古语有云：“兄弟阋于墙，外御其侮。”可现实中，往往是“墙内”还没打完，“墙”已经塌了。

五、唤羽师观点

棒杰股份这场“董事长举报董秘”的闹剧，折射出A股部分上市公司治理结构的深层隐患。

第一，“表决权委托”模式存先天缺陷。这种安排容易造成权责不对等，实际控制人可能被“架空”，而名义上的管理层又缺乏真正的决策权。

第二，重整窗口期经不起内耗。棒杰股份已经资不抵债，重整是其最后的救命稻草。如果因为内斗错失美年健康这个产业投资人，后果不堪设想。

第三，中小股东不该成为牺牲品。近1.6万户投资者的利益，不应该被少数人的权力博弈所绑架。

目前，曹远刚挂断了记者的电话，刘栩的电话一直无法接通。双方各执一词，真相仍有待监管层的调查。但无论结果如何，这场内斗已经给棒杰股份的1.6万股东带来了实实在在的损失。

上市公司，不该成为少数人的“角斗场”。