[礼物]【申万智联汽车】地平线机器人25H1业绩电话会交流要点：更新HSD近

[礼物]【申万智联汽车】地平线机器人 25H1 业绩电话会交流要点：更新HSD近远期空间、出海客户、Robotaxi规划 20250827 指引Update： - 定点：24年末累计310款定点，25H1末累计400款定点（NOA功能超100款） - 出货量：维持全年出货量400万套目标，低阶Mono、中高阶Pilot+HSD各占一半。其中，J6P-HSD出货量小几万套。 - 客户：25H1，BYD、Li仍是出货量前2大客户，于Pilot出货量中占比超一半。25H2吉利、奇瑞、长安等新车型量产。 - 出海：基于J6B的Mono已获得2款日本OEM的海外车型定点，全生命周期需求750万套。其中一个车型面向印度市场，全生命周期出货量数百万套。J6B将实现全球数千万套级别的全生命周期出货量。 - JV：获得大众中国、日本最大OEM等9家国内合资车企的30款定点。 - HSD：2025E云计算服务支出是2024年三倍。HSD在2-3年后，会达到出货量数百万套的级别，单车数百美金，带来巨大收入弹性。 - Robotaxi：25H2会与若干Robotaxi运营公司展开合作，地平线提供HSD技术，近期会宣布。地平线计划在未来3~5年内部署千万辆HSD车辆。 25H1业绩 - 营收15.7亿元（预期14.3亿），YOY+67.6%； - 毛利10.2亿元（预期10.4亿），YOY+38.6%； - GPM 65.4%，YOY-13.6ppt，主因产品解决方案占比显著提升； - OPEX合计28.8亿元，YOY+54.7%；其中研发费用23亿元，YOY+62%，主因加速HSD训练而战略性提高云计算服务支出。 - 经调整净亏损13.3亿元（24H1 -8亿）。 分业务：ProdutMix如期量价齐升 - 汽车产品及解决方案：收入7.8亿元（YOY+250%），销量198 万（YOY+106%），ASP ￥354（同比 1.7x） 【Mono】销量100万套（YOY持平）。 【Pilot】销量98万套（YOY 6x），主因J6E/M量产，25H1超15款NOA功能车型上市。 【HSD】获得10+款车型定点，25H2如期量产。 - 汽车授权与服务业务：收入7.4亿元，YOY+6.9%，期内客户30家。 - 非车解决方案（AIoT/地瓜）：收入0.5亿元。