千亿市值半日蒸发，寒武纪缘何大跌？
在资本市场的舞台上，剧情总是跌宕起伏。9月4日，A股开盘后，AI芯片龙头寒武纪股价大幅调整，截至午间收盘，股价跌近12%，报1237.83元，总市值5138亿元，日内市值蒸发超700亿元，拖累科创50指数大跌5%。从8月28日取代贵州茅台成为第一高价股后，寒武纪经历多日调整，股价已从最高价1595.88元回撤超20% ，曾经的“寒王”神话似乎正在面临一场严峻考验。
一路狂飙，“寒王”登顶
回溯2025年，寒武纪的股价走势堪称惊心动魄。年初时，它还在相对平稳的区间徘徊，然而随着AI产业的火热发展，市场对AI芯片的需求急剧攀升，寒武纪作为国产AI芯片的代表企业，成为了资本追逐的焦点。从几百元的股价起步，一路扶摇直上，在8月28日，更是以1587.91元的股价超越贵州茅台，市值一度突破6600亿元，成为A股市场当之无愧的“新股王”。彼时的寒武纪，风光无限，“国产替代标杆”的光环加身，投资者对其寄予了无限厚望，大量资金蜂拥而入，推动着股价不断创新高。
风云突变，市值暴跌
然而，仅仅几个交易日之后，风云突变。9月4日的大跌并非偶然，早在之前，股价就已出现明显的调整迹象。从K线图来看，自8月28日冲高后，寒武纪股价连续收阴，成交量逐渐放大，显示出市场多空分歧加剧。此次市值半日蒸发超700亿，更是让投资者深刻感受到了资本市场的残酷。究其原因，主要有以下几点：
1. 指数调整引发资金流出：科创50指数相关基金是寒武纪股价创新高的重要推手之一。截至9月3日收盘，寒武纪在科创50指数中的权重为14.88%，已超过科创板系列指数10%的个股权重上限。根据上交所和中证指数公告，下一个指数定期调整将在9月12日收市后实施，届时寒武纪在科创50指数中的权重将面临被动调整，从当前约15%的占比降至10%。一旦权重下调，相关ETF产品将被动调整持仓，抛售寒武纪股票，从而对股价产生巨大压力。有基金经理分析，若寒武纪在科创50指数的权重被动下调至10%，预计将有大量资金流出，这对寒武纪股价来说无疑是雪上加霜。
2. 高估值引发市场担忧：尽管寒武纪在人工智能芯片领域拥有一定技术优势，上半年营收同比增长43倍且净利润扭亏，但过高的估值依然让不少投资者心存疑虑。其市盈率高达数千倍，远远超出行业平均水平，与公司实际经营业绩严重脱节。在当前市场环境下，一旦市场情绪转向，高估值股票往往成为抛售对象，寒武纪自然难以幸免。
3. 行业竞争加剧与潜在风险：AI芯片行业竞争日益激烈，寒武纪面临来自国内外众多竞争对手的挑战。华为昇腾等竞争对手在技术、市场份额等方面不断发力，挤压寒武纪的生存空间。此外，寒武纪还存在客户高度集中问题，前五大客户贡献了绝大部分营收，其中第一大客户占比近八成。客户结构的不合理，使得公司经营面临较大风险，一旦主要客户流失，将对公司业绩产生重大冲击。
未来何去何从？
短期来看，寒武纪股价修复难度较大。市场对其订单稳定性和技术迭代能力的质疑难以在短期内消除，加上指数调整带来的资金流出压力，股价可能继续在低位震荡。但从长期视角，寒武纪作为国产AI芯片的领军企业，依然具备一定发展潜力。公司需要在技术研发上持续投入，提升产品性能，降低成本，拓展市场份额，优化客户结构，减少对单一客户的依赖；还要积极构建完善的生态体系，增强自身竞争力。只有这样，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地，逐步修复估值，重新赢得投资者信任 。
此次寒武纪市值大幅蒸发，给投资者和整个市场都上了一课。在资本市场中，没有永远只涨不跌的股票，投资需回归理性，关注企业基本面和长期价值。对于寒武纪而言，未来之路充满挑战，但也孕育着机遇，我们拭目以待。
