上市当天，他卖了8%的股票。 港股400家新公司，头一个创始人首日套现的，是他。 锁定期三年变一年，港交所连问两轮，他加价、加锁半年，硬是把规则撕开一道口子。 现在，他把可卖股份从8%提到了10.7%，自动售股计划已经启动，12个月，47亿港元，慢慢出。 机构不傻。 富途、老虎三个月清掉一半仓位，高盛直接给“卖出”评级。 北美长线基金走得最干脆——你上市是为融资，他上市是为离场。 公司去年利润跌18%，销售费却涨42%，烧钱烧到一半营收都是广告费。 今年获客成本涨78%，客户价值却跌12%，LTV/CAC跌破2，活命红线没了。 管理层自己承认：烧钱换增长，玩不下去了。 裁员15%，砍掉4条线，能省的全砍。 他没把钱投回公司。 9月，他在新加坡设了5亿美元基金，买美元债、REITs、私宅。 人民币资产换美元资产，避险，不避监管。 港交所急了，证监会发文件：锁定期，最少24个月，谁敢改，一票否决。 小孙的名字，写在了警示案例第一页。 上市不是起点，是终点。 他不是在建公司，是在建个人财富的离岸保险箱。 资本市场不傻，只是第一次，有人把“套现”写得这么明目张胆。
