券商业绩拐点显现，节后行情锚定两大主线 节前券商板块的异动，本质是业绩拐点与估

券商业绩拐点显现，节后行情锚定两大主线 节前券商板块的异动，本质是业绩拐点与估值修复的共振，更成为节后行情的核心风向标。44家上市券商3单季归母净利润同比大增38%，自营业务收入暴增142%，而10月沪深两市日均成交额飙升至1.98万亿元，环比激增149.6%，基本面改善信号明确。 行情支撑源于两大硬逻辑。业绩端，9月末权益市场反弹推动自营投资收益率升至5.12%，成为盈利核心引擎，即便经纪、投行业务短期承压，仍难掩整体盈利改善趋势。估值端，板块静态市净率仅1.27倍，处于历史5.62%分位，叠加14家券商斥资39.88亿元回购维稳，估值修复动力充足。 节后需聚焦两大主线。一是成交额能否维持2万亿级，这直接决定经纪与自营业务的盈利兑现力度；二是行业并购进展，头部券商净利润已达51.2%，政策支持下的整合标的更具弹性。风险点在于部分中小券商自营收益波动较大，但整体看，政策托底与业绩改善逻辑未破，券商板块仍将引领节后结构性行情，建议侧重头部投行与自营龙头。