“金价暴涨是否意味全球将进入大滞胀时代”？ 金价暴涨是一个复杂的经济现象，它在一定程度上反映了市场对经济前景的担忧，但这并不一定意味着全球将必然进入大滞涨时代。 金价暴涨与滞胀的关联 从历史经验来看，金价暴涨与滞胀之间存在一定的相关性。例如，20世纪70年代，美国经历滞胀，期间黄金价格大幅上涨。当时油价飙升、经济增长乏力、失业率居高不下，而通胀率也居高不下，投资者为了对冲通胀风险和寻求资产保值，纷纷买入黄金，推动金价大幅攀升。今年10月，伦敦现货黄金价格一度达到4381.29美元/盎司的历史高点，年内涨幅一度超60%，这一剧烈波动引发了市场对滞胀的担忧。 当前经济环境与滞胀特征的匹配度 滞胀的典型特征是经济增长停滞或缓慢，同时伴随着高通胀。目前，全球经济确实面临一些导致滞胀的潜在因素。一方面，全球经济复苏动力明显减弱，制造业和服务业增长放缓，如摩根大通2025年中期展望提到，受贸易战升级影响，全球GDP增速预计会同步放缓到年化1.4%。另一方面，通胀压力不断上升，供应链瓶颈与能源危机推动生产成本上升，进一步推高物价水平，2025年国际油价和全球物流成本同比涨了12%。 金价暴涨的其他驱动因素 除了滞胀预期，还有其他因素推动金价暴涨。地缘政治紧张局势不断升级，如俄乌冲突等，加剧了市场不确定性，投资者纷纷转向黄金等避险资产。此外，各国央行持续实施宽松货币政策，市场流动性充裕，也使得黄金作为保值资产的吸引力增加。例如，今年美联储降息预期升温，交易员加大对美联储降息的押注，国际资本开始持续计价甚至超前计价美联储连续降息，这拉开了8月末到9月底金价快速拉升的帷幕。 全球经济是否进入滞胀的不确定性 尽管存在一些支持滞胀的因素，但全球经济尚未完全陷入滞胀。部分发达国家的经济仍表现出一定的增长动力，如美国的就业市场依然坚挺，企业盈利尚可，消费水平也保持在较高水平。而且，各国央行在应对通胀压力时，采取了不同的策略，有的开始收紧货币政策，试图抑制通胀；有的则仍维持宽松，试图支撑经济，这种差异使得滞胀的风险在不同地区表现不一。
